資本資產(chǎn)定價模型是什么?

資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)是由美國學者威廉夏普，林特爾，和莫辛于1964年在現(xiàn)代投資組合理論和資本市場理論的基礎上提出的。他們主要研究了證券市場上資產(chǎn)的預期收益率和風險資產(chǎn)之間的關(guān)系，以及均衡價格是如何形成的。它是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司財務。

資本定價模型假設所有投資者都按照馬克維茨資產(chǎn)選擇理論進行投資，并且期望收益、方差和協(xié)方差的估計完全相同，因此投資者可以自由借貸。基于這一假設，資本資產(chǎn)定價模型的研究重點是探索風險資產(chǎn)的收益與風險之間的定量關(guān)系，即投資者為了補償一定程度的風險，應該獲得多大的收益率。

資本資產(chǎn)定價模型是怎么計算的?

當資本市場達到均衡時，風險的邊際價格是不變的，任何改變市場投資組合的投資帶來的邊際效應都是一樣的，即增加一個單位風險的補償是一樣的。根據(jù)的定義，在資本市場均衡的條件下，得到資本資產(chǎn)定價模型：E(ri)=rf im(E(rm)-rf)。

資產(chǎn)定價模型的描述如下：

單個證券的預期收益率由兩部分組成，即無風險利率和對所承擔風險的補償——風險溢價。風險溢價取決于的值。值越高，單個證券的風險越高，賠付也越高。

衡量單個證券，的系統(tǒng)風險，對非系統(tǒng)風險沒有風險補償。

那么這其中的風險都有哪些呢?有系統(tǒng)風險，指市場中無法通過分散投資消除的風險，也稱市場風險。比如利率、經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭都是分散投資無法消除的風險。

還有非系統(tǒng)風險，也稱為獨特風險或非系統(tǒng)風險，這是個股自身的風險，投資者可以通過改變股票組合來消除。從技術(shù)角度看，非系統(tǒng)風險的回報是股票回報的一個組成部分，但它帶來的風險并不隨著市場的變化而變化。現(xiàn)代投資理論指出，特殊風險可以通過多樣化來消除。即使投資組合包括市場上的所有股票，分散化也不會消除系統(tǒng)風險。在計算投資回報時，系統(tǒng)風險是投資者最難計算的。