6月16日晚間，藥明康德公告稱，公司股東上海瀛翊收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查決定。(關(guān)于藥明康德股東違規(guī)減持一事詳見本報(bào)此前報(bào)道：《不到三年股東套現(xiàn)超200億元，如今違規(guī)減持再吸血30億，這家4000億巨頭只給投資者一封道歉信…… 》)

次日，藥明康德A股、H股雙雙低開，隨后有所反彈。截至收盤，該公司A股報(bào)收136元/股;H股報(bào)收157.7港元/股，漲0.9%。

一紙道歉信惹眾怒

6月11日晚，藥明康德公告稱，當(dāng)日收到股東上海瀛翊《關(guān)于違反承諾減持股份的情況說明及致歉函》。

根據(jù)公告，5月14日至6月8日，上海瀛翊通過集中競價(jià)交易系統(tǒng)減持藥明康德合計(jì)約1724.97萬股，約占公司總股本的0.7%，減持價(jià)格區(qū)間為143.49元/股至176.88元/股，減持總金額為28.94億元。

減持前，上海瀛翊持有公司2053.83萬股A股股份，約占公司總股本0.84%;減持后，上海瀛翊持有公司417.46萬股A股股份，約占公司總股本0.14%。

這起事件的關(guān)鍵點(diǎn)在于，與普通減持相比，上海瀛翊此舉違反了減持承諾。公告表述，該機(jī)構(gòu)在實(shí)施本次減持之前未能遵守其作為委托投票方作出的有關(guān)減持公司股份的相關(guān)承諾，未提前通知公司，也沒有提前15個(gè)交易日通過公司披露減持計(jì)劃履行公告等相關(guān)程序。

對(duì)于違規(guī)操作的原因，上海瀛翊在公告中也作出了解釋。總結(jié)起來為，相關(guān)人員沒能把狀況了解清楚。

公告顯示，上海瀛翊減持前持股占公司總股本的0.84%，未達(dá)總股本1%，相關(guān)工作人員未能意識(shí)到作為委托投票方，該機(jī)構(gòu)在公司A股上市時(shí)已經(jīng)作出有關(guān)減持公司股份的承諾，應(yīng)適用中國證監(jiān)會(huì)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》以及《上海證券交易所上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實(shí)施細(xì)則》等相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致了本次違反承諾減持行為。

對(duì)于上海瀛翊的解釋，不少投資者表示十分氣憤。有股民在股吧發(fā)言稱，“把承諾當(dāng)兒戲，偷減持完后一句道歉就以為了事!”、“如不加以嚴(yán)懲，何以服眾?”

"裝傻甩鍋"還是另有內(nèi)情

有細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，5月14日至6月8日，即，上海瀛翊違規(guī)減持期間，該公司A股股價(jià)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。6月2日，該股盤中還觸及150.51元/股。消息面上，這段時(shí)間內(nèi)，藥明康德在A股累計(jì)發(fā)出公告十余則，內(nèi)容涉及認(rèn)購私募基金份額、2020年年度權(quán)益分派等。

那么，公司內(nèi)部是否存在信息泄露?是否存在內(nèi)幕交易?對(duì)于此類問題，《國際金融報(bào)》記者向企業(yè)發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿時(shí)，尚未收到回復(fù)。

記者注意到，藥明康德于2018年5月8日A股上市，2021年5月10日為上市流通日。這也就意味著，剛過流通日4天，上海瀛翊就開始減持了。

藥明康德6月11日中的公告表示，上市公司在6月8日因?qū)嵤?020年度權(quán)益分派后，注意到上海瀛翊所持公司股份數(shù)量發(fā)生變化，隨后向其進(jìn)行核查，其“偷摸減持”一事才隨之露出水面。

6月15日晚間，藥明康德收到上交所下發(fā)的《關(guān)于對(duì)上海瀛翊投資中心違反承諾減持無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司股份的監(jiān)管工作函》(編號(hào)：上證公函【2021】0622號(hào))。

其中，上交所要求上海瀛翊立即全面自查本次違反承諾事項(xiàng)的決策過程、責(zé)任主體和發(fā)生原因等，在3個(gè)交易日內(nèi)提交自查報(bào)告，并根據(jù)自查情況履行信息披露義務(wù)。同時(shí)，請(qǐng)上海瀛翊及公司提交此次股份減持的內(nèi)幕信息知情人名單。

據(jù)天眼查資料顯示，上海瀛翊成立于2015年，注冊(cè)資本5億元，總計(jì)8個(gè)股東。其中，泰康保險(xiǎn)集團(tuán)持股55.638%，江蘇華泰聯(lián)合并購基金占股15.458%。

專家：股民索賠可期

對(duì)于前述事件，浙江裕豐律師事務(wù)所厲健律師對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，藥明康德股東上海瀛翊違背承諾，減持套現(xiàn)29億元，明顯涉嫌違法違規(guī)，后續(xù)可能面臨“雙罰”。此外，一旦證監(jiān)會(huì)認(rèn)定上海瀛翊信披違法并作出處罰，受損投資者可以依法起訴索賠。

對(duì)于可能面臨的“雙罰”，厲健律師解釋這主要包含兩方面，“一罰違規(guī)轉(zhuǎn)讓股票，根據(jù)新《證券法》第一百八十六條，違反本法第三十六條的規(guī)定，在限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)轉(zhuǎn)讓證券，或者轉(zhuǎn)讓股票不符合法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的，責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以買賣證券等值以下的罰款。二罰信披違規(guī)，根據(jù)《證券法》第一百九十七條，信息披露義務(wù)人未按照本法規(guī)定報(bào)送有關(guān)報(bào)告或者履行信息披露義務(wù)的，責(zé)令改正，給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款;對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。”

上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師對(duì)本報(bào)記者提出，根據(jù)證券法第八十五條規(guī)定，信息披露義務(wù)人沒有按照規(guī)定信息披露或者存在虛假陳述的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任對(duì)投資者承擔(dān)賠償責(zé)任。藥明康德股東的不公告偷偷減持行為，是違反證券法的行為，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)立案調(diào)查，估計(jì)會(huì)受到處罰。現(xiàn)在的“看點(diǎn)”是，藥明康德是不是參與其中?如果參與了，也將受到證監(jiān)會(huì)的處罰。

二級(jí)市場上，此次丑聞事件發(fā)生后，該公司股價(jià)出現(xiàn)下跌。6月11日至6月17日期間，藥明康德A股整體下跌9.21%;H股整體下跌7.89%。

頭部企業(yè)在向CXO說不?

作為國內(nèi)CRO行業(yè)開拓者，藥明康德主營業(yè)務(wù)涵蓋CRO、化學(xué)藥物CDMO、細(xì)胞和基因治療CTDMO(合同檢測、研發(fā)和生產(chǎn))等領(lǐng)域。而從新藥上市的流程分析，該公司的業(yè)務(wù)布局已經(jīng)“鋪滿”藥物探索和早期研究、臨床前研究、臨床研究、審批與上市各個(gè)環(huán)接。得益于此，其業(yè)務(wù)規(guī)模顯著超越國內(nèi)同行公司。

2018年-2020年，公司實(shí)現(xiàn)營收96.14億元、128.72億元、165.35億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.61億元、18.55億元、29.6億元。2021年一季度，其實(shí)現(xiàn)營收49.5億元，同比增加55.31%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15億元，同比增加394.92%。

安信證券研報(bào)指出，當(dāng)前全球醫(yī)藥CRO行業(yè)景氣度提升，國內(nèi)醫(yī)藥CRO行業(yè)高速發(fā)展。隨著，全球CRO產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)藥審改革加快審評(píng)速度、醫(yī)保控費(fèi)倒逼藥企向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型、加入ICH與國際接軌等因素，我國CRO行業(yè)維持高景氣度。

不過，在這樣的局面下，我國頭部企業(yè)也已經(jīng)開始嘗試擁有更獨(dú)立自主的研發(fā)和生產(chǎn)制造能力。例如，恒瑞醫(yī)藥和百濟(jì)神州。恒瑞醫(yī)藥是業(yè)內(nèi)一致承認(rèn)的是國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展代表企業(yè)，也是國內(nèi)上市企業(yè)中自主研發(fā)轉(zhuǎn)型最為典型的代表之一。2019年-2020年，該公司的研發(fā)投入為39億元、50億元，處在行業(yè)領(lǐng)先水平。

而實(shí)現(xiàn)中國本土原研抗癌新藥出海“零突破”的百濟(jì)神州近年也在加碼自主研發(fā)。此前，該公司高級(jí)副總裁王志偉在接受媒體采訪時(shí)表示，“我們做臨床的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)自己團(tuán)隊(duì)做的話效率很高，而且執(zhí)行力很強(qiáng)。如果CRO做，合作雙方有共同點(diǎn)，也有不同的著眼點(diǎn)，這樣的話效率上一定打折扣。這也是為什么我們?cè)敢庾约航⑴R床團(tuán)隊(duì)，而越來越少靠CRO來做”。

多家券商研報(bào)提及，技術(shù)創(chuàng)新始終是醫(yī)藥行業(yè)最基本的驅(qū)動(dòng)力之一，我國正從“跟隨性仿制”、“模仿性創(chuàng)新”向全自主創(chuàng)新邁進(jìn)，逐步完成產(chǎn)業(yè)變革。自主研發(fā)模式考驗(yàn)的是藥企綜合能力，包括研發(fā)投入、研發(fā)人員儲(chǔ)備、管線布局等方面。同時(shí)，創(chuàng)新藥企的核心驅(qū)動(dòng)力在于是否具有自主研發(fā)能力，這些因素都在加速相關(guān)藥企更加重視自主研發(fā)。但在這個(gè)過程中，研發(fā)成本高、周期長、成功率低等痛點(diǎn)刺激下，藥企追求低投入高回報(bào)的根本意愿，仍將促使醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)商成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈重構(gòu)的核心力量。

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