貨幣寬松時代落下帷幕。

在疫情將全球經濟推入嚴重但短暫的衰退兩年之后，各地央行官員正在撤銷他們的緊急支持措施——而且行動速度超過了大多數投資者的預期。

美聯儲正準備3月加息，而且上周五的就業報告引發了有關其可能需要更加激進的猜測。英國央行剛剛連續加息，該行一些官員甚至希望采取更有力的行動。加拿大央行勢將于下月首次加息。就連歐洲央行都可能于今年晚些時候加入加息行列。

利率正在攀升，因為決策者認定，現在全球通脹沖擊帶來的威脅比Covid-19對增長的進一步損害更大。有人說，他們得出這個結論太晚了。另外一些人則擔心，這種鷹派轉變可能會減緩復蘇步伐，同時卻不會起到多少緩解通脹的作用，因為價格的飆升部分與貨幣政策無法解決的供應問題有關。

而在最大的那些經濟體中，存在一些“異類”。日本央行今年料將維持政策不變，不過交易員開始懷疑它堅持不下去。

在新興市場，許多央行去年開始加息，而且尚未結束。

就在上周，巴西連續第三次加息150個點，捷克把其基準利率上調至歐盟最高水平。俄羅斯、波蘭、墨西哥和秘魯本周可能會繼續采取緊縮行動，盡管也有人認為拉美的周期可能正在見頂。

摩根大通經濟學家估計，到4月份時，將有合計國內生產總值(GDP)占全球約一半的國家已經加息，相比之下，現在這一比例為5%。他們預計今年年底全球平均利率約為2%——和新冠疫情爆發前的水平差不多。

所有這些都指向貨幣政策自1990年代以來的最大緊縮。而且這種轉變并不局限于利率的范圍。各國央行也在縮減用來限制長期借貸成本的購債計劃。據彭博經濟研究計算，七國集團(G-7)資產負債表將在年中見頂。

“天已經變了，”美國銀行經濟學家Aditya Bhave在上周五的報告中寫道。“全球通脹的飆升加快了央行加息周期和資產負債表的全面收縮。”

最終，寬松貨幣推動的金融市場大流行期大漲行情可能結束。MSCI世界指數今年下跌了約5%。全球各地債市暴跌，收益率走高。

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