4月9日，日本央行新任行長植田和男走馬上任，關(guān)于日本央行將如何調(diào)整貨幣政策的猜測充斥市場。從國際貨幣基金組織（IMF）的意見和植田和男上任后的表態(tài)看，日本央行短期內(nèi)或繼續(xù)維持貨幣寬松政策。

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4月14日，IMF對日審查負(fù)責(zé)人拉尼爾·薩爾加多在接受媒體采訪時指出，日本經(jīng)濟(jì)“正在恢復(fù)”，日本央行的貨幣政策“有必要繼續(xù)保持寬松”。薩爾加多建議日本政府，“如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，今年是重建財政的好時機”，同時必須繼續(xù)堅持物價穩(wěn)定目標(biāo)。他預(yù)測，在通脹率穩(wěn)定在日本央行確立的2%這一目標(biāo)之前，短期利率不會馬上改變，日本央行短期內(nèi)可能維持10年期國債收益率目標(biāo)，但未來幾個月可能會有所調(diào)整。

薩爾加多認(rèn)為，日本央行應(yīng)在植田和男的領(lǐng)導(dǎo)下，努力朝著“靈活的”貨幣寬松政策方向努力。在他看來，日本物價預(yù)測“有上下雙向波動的風(fēng)險”。他敦促日本政府在維持整體寬松政策的同時，積極應(yīng)對通貨膨脹加劇的情況。

薩爾加多指出，日本央行有必要將短期利率維持在-0.1%，繼續(xù)實行貨幣寬松政策，但更重要的是，應(yīng)允許包括10年期在內(nèi)的長期債券收益率更加靈活。其理由是，3月份以來，金融機構(gòu)普遍面臨較大波動風(fēng)險，而長期利率上升有利于減輕長期低利率給金融機構(gòu)收益帶來的負(fù)擔(dān)。

在分析日本央行為何對調(diào)整貨幣政策持謹(jǐn)慎立場時，薩爾加多表示，日本曾于2000年解除零利率政策，2006年解除貨幣寬松政策，現(xiàn)在看來均為時過早。這對于日本央行而言是慘痛教訓(xùn)。同時，時任日本央行審議委員的植田和男均投了反對票。

根據(jù)IMF3月份報告預(yù)測，日本2023年消費者價格指數(shù)（CPI）將總體上漲2.7%，2024年將上漲2.2%。薩爾加多認(rèn)為，如果全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩，這一前景也將受影響。

事實上，薩爾加多的意見代表了IMF對日本貨幣政策的一貫態(tài)度。去年12月，日本央行在貨幣政策會議上突然決定調(diào)整部分收益率曲線控制（YCC）政策，將長期利率波動幅度從原來的正負(fù)0.25%擴(kuò)大至正負(fù)0.50%。當(dāng)時薩爾加多就評論，決定擴(kuò)大長期利率波動幅度是“明智的措施”，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提振對日本央行達(dá)成通脹目標(biāo)的信心。他認(rèn)為，即使調(diào)整YCC，日本央行仍有多種手段可用，以降低借貸成本，如持續(xù)量化寬松等。

當(dāng)前，圍繞日本央行貨幣政策變與不變的猜測正在持續(xù)發(fā)酵。對此，日本經(jīng)濟(jì)界有觀點認(rèn)為，植田和男較“中間派”而言更趨近于“鴿派”，日本央行大規(guī)模貨幣寬松政策短期內(nèi)或難改變，政策利率是否調(diào)整也有待觀察。

植田和男在其上任后首次出席的國際會議上重申了貨幣方針政策。在4月12日至13日召開的G7和G20財長及中央銀行總裁會議上，植田和男就將繼續(xù)實施大規(guī)模貨幣緩和政策的方針進(jìn)行了說明。期間，他還與G7央行行長進(jìn)行了個別會談，并表示“這是建立個人關(guān)系的第一步”。植田和男稱自己強烈感覺到，要想進(jìn)行坦誠的討論就必須加入“信賴圈”。他認(rèn)為自己在與各國央行首腦建立關(guān)系方面取得了一定成果。

同時，圍繞日本的金融政策，植田和男也意識到了日本央行與持續(xù)上調(diào)利率的美歐中央銀行在方向性上的差異。“其他很多國家對高通脹率抱有很大的問題意識，這點與日本大不相同。”

另一個備受關(guān)注的話題是植田和男治下的日本央行會如何處理此前央行與政府的聯(lián)合聲明。這一聯(lián)合聲明簽署于2013年1月，是以擺脫通貨緊縮為重要目標(biāo)的時任首相安倍晉三與時任央行行長白川方明達(dá)成的，也是當(dāng)前日本央行大規(guī)模貨幣寬松政策的起點。黑田東彥作為白川方明繼任者，以該聲明為“背書”，開啟了實現(xiàn)通脹率2%目標(biāo)、大規(guī)模購買國債的進(jìn)程。

4月10日，植田和男在與日本首相岸田文雄會談后，就聯(lián)合聲明一事向媒體表示，“政府和央行一致認(rèn)為沒有必要立即修改”。據(jù)日本媒體分析，雖然目前日本核心CPI（生鮮食品除外）上漲率持續(xù)超過3%，但日本央行認(rèn)為這是進(jìn)口成本上升等造成的暫時性狀況，因而不考慮調(diào)整貨幣政策。

與此同時，部分經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，由于2%通脹率目標(biāo)的“束縛”，日本央行無法綜合運用政策。大規(guī)模貨幣寬松政策實施10年來，國債利率扭曲的副作用愈發(fā)明顯，重新審視聯(lián)合聲明刻不容緩。據(jù)日本媒體報道，由產(chǎn)學(xué)界組成的“令和國民會議”1月份曾緊急提議修改共同聲明，使貨幣政策更加靈活。他們建議，不要追求“盡早實現(xiàn)”2%的通脹率，而要將這一目標(biāo)長期化，停止對貨幣政策的過度依賴，加快貨幣金融結(jié)構(gòu)改革力度，提升經(jīng)濟(jì)新陳代謝能力。

日本央行會不會在4月27日至28日舉行的央行金融政策決定會議上上調(diào)長期利率？今后將如何“靈活”維持貨幣寬松政策？這將繼續(xù)成為各界關(guān)注焦點。 （經(jīng)濟(jì)日報記者 陳益彤）

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