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樂居財經 彥杰8月9日，方正證券發布研究報告，維持螢石網絡 “推薦”評級。

方正證券觀點如下，2023H1 物聯網云平臺收入快速提升，2023Q2 業績表現靚麗超市場預期。分季度看，2023Q2 實現總營收 12.06 億元（+14.14%），實現較快增速 或系智能家居產品銷量增長所致；歸母凈利潤 1.67 億元（+99.78%），增速亮眼或系。

產品結構優化疊加原材料價格回落，2023Q2 毛凈利率均實現顯著提升。1）毛利率：2023Q2 毛利率為 44.61%，同比+8.63pct，毛利率漲幅較明顯主系公司產品結構優化和原材料成本下降；2023Q2 凈利率為 13.88%，同比+5.95pct，凈利率增幅小于毛利率主系期間費用率提升較多 所致。

渠道端國內外線上線下齊發力，積極營銷助力品牌關注度持續提升。渠道端，國內公司線上加大常規電商平臺直播和優質達人帶貨等方式的銷售力度，同時線下積極布局專賣體驗店；海外2023H1 公司在零售連鎖賣場、家居建材類連鎖店和街邊店等線下渠道均實現較好增長。

行業端，隨大數據、機器學習、云計算等深度融合，物聯技術不斷進步，智能家居滲透率有望持續提升。公司端，作為智能家居安防龍頭有望享受行業紅利，自主研發云平臺具備領先優勢，深挖場景拓展新品，積極提升云服務質量，營收及業績有望持續提升。2023Q2 公司業績表現超預測，同時作為龍頭有望受益于行業成長，公司研發、營銷、渠道建設逐漸發揮效用也有望帶動收入增長，綜合考慮上調盈利預測。方正證券預計，2023-2025 年公司歸母凈利潤為 6.19/7.26/9.32 億元，對應 EPS 為 1.10/1.29/1.66 元，當前股價對應 PE 為 36.79/31.39/24.44 倍。

相關公司：螢石網絡sh688475,方正證券sh601901

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