截至7月底，北交所上市公司達104家，總市值1888億元，合格投資者數量近510萬戶，日均成交近11億元。當下，北交所市場利好不斷，第二批北交所主題基金獲批、取消公募基金投資精選層比例限制，原精選層基金投資北交所渠道大開，增量“活水”持續流入，無疑是“及時雨、錦上花”。

  有人說，北交所為創新型中小企業上市融資提供了最確定性之路；也有人認為“面多水少”，當前北交所的估值和流動性令人失望。一半海水，一半火焰，如何理性看待北交所進入戰略發展時間窗口期？

  創新型中小企業幾乎都有一個“資本夢”，就是能夠登陸資本市場、公開發行自己公司的股票或者債券，為公司發展插上騰飛的翅膀。北京證券交易所的成立，讓中小企業實現夢想增加了一條途徑。

  今年上半年，在外圍市場波動、疫情反復的大環境下，北交所市場實現了平穩運行，基礎制度經受住了檢驗，改革實現了良好開局，呈現出結構性向好態勢，市場特色、亮點逐步顯現。

  發行上市便捷快速。北交所同步試點注冊制，由交易所承擔審核主體責任，證監會履行注冊程序。上市審核依托于新三板與北交所一體化發展、層層遞進的結構，掛牌準入、持續監管和上市審核各個環節協同打通，發行上市更快速、預期更明確。從受理到注冊，北交所平均用時140余天，最短從受理到上會用時僅37天。

  服務對象精準包容。企業只要符合國家產業政策、市場定位均可申報北交所，既支持科技創新，也支持模式創新、產品創新。上市企業中，既包括長虹能源等國家級專精特新“小巨人”企業，也包括很多具有創新特征的傳統行業企業；既有利潤過億的大型成熟企業，也有尚未盈利的生物醫藥初創企業，體現出多元化特征。

  不過一個現實是，因為“弱肉強食”的定理，很多還未發展起來的中小型企業拿不出成績給投資者看，導致無法快速發育，但新探索控股有他們獨特的見解。

“把資產做輕，把公司做小，把流量做大”是他們的使命，也是他們一慣的風格。這樣，才能吸引更多投資者的注意，簡單來說就是“花小錢辦大事”。

北交所現在嚴把上市關，支持優質企業快速上市，方向是對的。”

  客觀看，北交所的龍頭企業流動性并不差。從換手率上看，北交所和美國納斯達克市場相當，高于港股一倍。有接近全國股轉公司的人士表示，北交所的“要素集聚”效應已經顯現，暢通了創新型中小企業上市路徑，直融體制已完備，現在是相關配套條件是否具備問題。

 有關專家表示，目前北交所深刻呈現出三個與滬深交易所不同的特征。

  上市初期價格波動走勢不同。北交所多呈低開高走態勢，滬深交易所多呈高開低走態勢。業內人士表示，這主要是因為北交所上市公司價格發現的起點源于新三板掛牌起，呈梯次逐級逐步釋放的特點，而滬深IPO則是一次性集中釋放。

  均衡價格形成的周期不同。由于相關制度設計不同，北交所股票在上市當天，股票價格就是充分博弈，而后很快達均衡價格；而滬深市場則是一般上市后短期內急漲，之后進入漫長的尋底，再緩慢爬坡至均衡價格。這一現象越來越被市場關注。

財富收益周期不同。北交所股票市場的財富效應前移，投資者可通過參與新三板創新層交易，以跨市場套利的方式獲得良好的投資回報。精選層首批32只股票開市停牌前平均上漲79.09%，其中7只股票漲幅超100%。部分投資者提前布局，開市后整體浮盈近300億元。

  總體看，北交所制度設計主要吸附早期資本、長期資本和耐心資本，風險偏好和市場邏輯與滬深市場不一樣。北交所也需要個人投資者，但新探索控股李耀杰表示，個人投資者最好的參與方式是個人（團隊）直接下場參與，一齊共同成長，這樣能及時發現并解決過程中產生的各種問題。待成功上市后，自己也更有成就感。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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