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證券時(shí)報(bào)記者 陳霞昌

國外的投資巨頭里，公開唱多并且做多中國資產(chǎn)的，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐是最知名的一位。

上個(gè)世紀(jì)80年代，達(dá)利歐就來到中國，看到一群年輕人懷揣夢想籌劃建立中國的資本市場，并決定提供幫助。后來，他先后于2011年正式設(shè)立北京代表處，2016年在上海設(shè)立全資子公司，2018年正式備案私募產(chǎn)品，并成為中國境內(nèi)第一批外資私募管理人。目前，橋水基金在國內(nèi)的投資規(guī)模已達(dá)到百億，在境外投資的規(guī)模也不在少數(shù)。

可以說，達(dá)利歐親眼目睹了中國經(jīng)濟(jì)最近30年的騰飛過程。但達(dá)利歐對中國的信心，并不僅僅停留在親身經(jīng)歷，而是通過深入研究中國的歷史，得出中國經(jīng)濟(jì)將重新回到世界頂端的結(jié)論。

他說，歷史上大部分時(shí)間里，中國都是世界上最強(qiáng)大的帝國之一。大約在1950年，中國開始重新崛起，起初緩慢，但隨后則非常迅速，并重新獲得了其作為世界上兩個(gè)最強(qiáng)大國家之一的地位。正是對中國經(jīng)濟(jì)的看好，他才會(huì)重金投資中國。他不僅在國內(nèi)開設(shè)了分支機(jī)構(gòu)，而且在海外市場也大量投資中國相關(guān)資產(chǎn)。他甚至說過，如果讓他選擇，他愿意生活在唐太宗登基后不久的公元630年左右，以及最近40年的中國。

除了中國，他還深入研究歐洲、日本、美國等地的歷史。可以說，全球主要大國的興衰，他都研究了一遍。他得出的結(jié)論是，國家是有興衰周期的，投資一個(gè)處于上升周期的國家，收益要遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。而中國目前就處在一個(gè)上升周期。

中國的普通投資者熱衷于從投資大師那里學(xué)習(xí)，希望能從中學(xué)習(xí)到一招半式，并在A股掙到大錢。比如巴菲特的價(jià)值投資，比如孫正義的重倉科技股。但學(xué)習(xí)達(dá)利歐的門檻要高很多。他于1996年提出的全天候投資策略側(cè)重于根據(jù)經(jīng)濟(jì)所處的不同階段，進(jìn)行不同的配置。這個(gè)配置包括全球國家的配置，以及各個(gè)行業(yè)之間的配置。對于不看好的市場，他甚至?xí)笠?guī)模進(jìn)行做空。這里面就涉及對全球、各個(gè)國家和行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型分析。一般投資者做不到這點(diǎn)，專業(yè)的機(jī)構(gòu)也不好復(fù)制。對于如何分析公司，尋找業(yè)績暴增股，達(dá)利歐反而很少提及。

但橋水基金過往靚麗的投資業(yè)績，證明了達(dá)利歐投資理念和方法的正確。也正是他對中國經(jīng)濟(jì)有絕對的信心，他才敢于重倉投資中國的資產(chǎn)。從這點(diǎn)上看，我們有理由對A股保持信心。

關(guān)鍵詞： 始終如一 中國經(jīng)濟(jì)