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智通財經(jīng)APP獲悉，MKM Partners策略師Michael Darda表示，標(biāo)普500指數(shù)市盈率在標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了“歷史性崩潰”。“標(biāo)普500指數(shù)(SPY.US)的遠(yuǎn)期市盈率已從去年的峰值23倍跌至約15倍，”Darda在一份報告中寫道。“我們可以使用五年均值回歸的方法來對指數(shù)進(jìn)行重新估計，如果經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險很高，則沒有人會選擇相信遠(yuǎn)期市盈率。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我們見證了美股估值的歷史性崩潰，從一年前的近29倍五年平均估值跌至今天的略低于20倍。”

“上個世紀(jì)以來，于2001年、2008年和1930年，標(biāo)普500指數(shù)曾在12個月的年周期中出現(xiàn)了3次大幅度的標(biāo)準(zhǔn)化市盈率下降。”Darda表示。“而不幸的是，于每一次事件周期，未來股市都走向疲軟。”

“在大蕭條的情況下我們經(jīng)歷了一次驚人的政策失誤，美聯(lián)儲制定的政策于期間引發(fā)且導(dǎo)致了名義GDP暴跌50%。在2008年引發(fā)了NGDP沖擊和嚴(yán)重的金融危機(jī)。2001年的衰退也是獨(dú)一無二的，因為股市在衰退結(jié)束約10個月后觸底。”

他表示，其他幾次“戰(zhàn)后衰退”中，股市則在衰退期間見底，并且見底出現(xiàn)在衰退結(jié)束前約五個月。

但Darda指出，“由于最近股市幾乎直線下滑的性質(zhì)，加上美國國債收益率(TBT)(TLT)(SHY)的持續(xù)上升和不斷上升的最終政策利率預(yù)期，都是由一種統(tǒng)一力量(一致性的力量，尤其是一些滯后性的指標(biāo))所支撐的。”Darda同時指出，“逆勢反彈的可能性也正在上升。”

“由于通脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲預(yù)期目標(biāo)值，且租金、工資和核心服務(wù)通脹都‘過于火熱’，因此其制定了一系列非常激進(jìn)的加息政策，”他補(bǔ)充道。“任何潛在或?qū)嶋H趨于疲軟的滯后性指標(biāo)調(diào)整，都將幫助拉低政策利率峰值預(yù)期和美國國債收益率，進(jìn)而推動美股反彈。”

“滯后性指標(biāo)(反向)優(yōu)先于領(lǐng)先性指標(biāo)，這確實(shí)應(yīng)該對于某種逆趨勢反彈有利。”Darda強(qiáng)調(diào)。

據(jù)悉，BTIG預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)或在未來將跌至3400點(diǎn)。

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