近日，全家合力賣裝飾畫的華鴻股份向上交所遞交招股書謀求主板上市。

三年5次分紅3.85億元

截至招股書簽署日，公司控股股東為華鴻控股，其持有公司71%的股份，同時，華鴻股份擔(dān)任易富投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，華鴻控股通過易富投資控制公司9.4%的股份，最終華鴻控股直接和間接合計控制公司80.4%的股份。

(資料圖片)

而華鴻控股又由龔品忠、龔新明兄弟二人分別持股51.8%和48.2%，二人與龔品忠妻子王愛香、龔新明妻子王荷仙四人為一致行動人，共同為華鴻股份實際控制人。

截至招股書簽署日，龔品忠、龔新明通過間接持股的方式分別持有華鴻股份41.6472%、38.7528%股份，王愛香、王荷仙二人各自直接持有公司4.7%，四人實際控制公司89.8%的股份。

除了絕大部分股權(quán)控制在龔品忠、龔新明兩對夫妻手中，還由龔品忠擔(dān)任華鴻股份董事長，龔新明擔(dān)任總經(jīng)理，另外其家族也有多人在華鴻股份或子公司中擔(dān)任重要職務(wù)。

包括龔新明與王荷仙女兒、兒子以及龔品忠與王愛香的女兒、女婿等人，所任職務(wù)也為公司或子公司總經(jīng)理主力、銷售或營銷中心負(fù)責(zé)人以及董事會辦公室副主任等核心職務(wù)，培養(yǎng)接班人的意圖明顯。

另外，在IPO上市之前，實控人家族也選擇了將公司現(xiàn)有資產(chǎn)落袋為安，2019年華鴻控股作出股東決定，兩次現(xiàn)金分紅金額分別為2500萬余和1.1億元，此后華鴻股份又在2020年至2022年三次進(jìn)行現(xiàn)金股利分派，金額分別為1.5億元、8000萬元和2000萬元。三年半5次現(xiàn)金分派金額合計達(dá)到3.85億元。

實控人曾被限高直到IPO前夕

值得一提的是，報告期內(nèi)，龔品忠持有的華鴻股份股東華鴻控股51.8%股權(quán)和易富投資51.75%合伙份額存在被司法凍結(jié)的情形，龔品忠還存在被限制高消費的情形。

2016年5月時，龔品忠曾與民生銀行、泰達(dá)宏利基金管理簽訂資管合同，龔品忠為資管計劃B類份額委托人，認(rèn)購金額為2億元。該資管計劃用于投資上市公司新光圓成非公開發(fā)行的股票。

重要的是，合同約定，在資管計劃清算時，B類份額委托人龔品忠需要對A類份額委托人民生銀行的A類份額本金和基準(zhǔn)收益分配總額的差額承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù)。最終到期清算時，資管計劃的現(xiàn)金資產(chǎn)確實也不足以償付銀行的資管資金及預(yù)期收益。

但2019年8月，龔品忠先一步提交仲裁申請，認(rèn)為泰達(dá)宏利延遲提交清算報告、未按合同約定時限將證券變現(xiàn)構(gòu)成違約，要求泰達(dá)宏利賠償1054.08萬元等。但2020年4月，仲裁委員會駁回龔品忠的全部仲裁請求。

并在6月時，民生銀行以龔品忠、新光圓成實控人夫婦周曉光、虞云新以及泰達(dá)宏利為被申請人，向仲裁委員會提交了仲裁申請，要求龔品忠、周曉光和虞云新三人共同向其支付差額不足款月1.46億元并支付相應(yīng)的違約金。

最終結(jié)果是，2020年9月，由于銀行提出財產(chǎn)保全申請，法院裁定查封龔品忠持有的華鴻股份股東華鴻控股51.8%的股權(quán)、易富投資51.75%的財產(chǎn)份額，并在2021年11月對龔品忠出具《限制消費令》。

一直到華鴻股份遞交招股書的前一個月，龔品忠向民生銀行支付了11835.51萬元的錢款后，對其的財產(chǎn)查封、限制消費令才被解除。

產(chǎn)能不足仍募集兩個“自己”擴(kuò)產(chǎn)

回到華鴻股份本身來看，公司為家居飾品供應(yīng)商，主要從事裝飾畫、鏡子、相框等各類家居飾品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。但華鴻股份自有品牌收益并不亮眼，公司絕大部分業(yè)務(wù)仍然為ODM模式下，為歐美等國家及地區(qū)居裝飾終端商和連鎖企業(yè)代工生產(chǎn)。

在2019年至2021年以及2022年第一季度的報告期內(nèi)，公司外銷收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重均超過96%。其中，公司對歐美市場實現(xiàn)的收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.02%、87.67%、84.20%和89.94%。

整體上來看，報告期內(nèi)華鴻股份靠代工裝飾畫等分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為7.77億元、7.64億元、10.22億元和2.14億元，同期歸母凈利潤分別約為1.52億元、1.93億元、1.89億元和2539.1萬元。

事實上，華鴻股份的凈利潤并不與營收同方向變動，2021年還出現(xiàn)了增收不增利的情形，細(xì)看下來，包括報告期內(nèi)溢價收購的子公司在內(nèi)，除了畫之都基本都難以貢獻(xiàn)盈利，僅維持在盈虧平衡點已是不易。

需要注意的是，對于以“代工廠”身份參與產(chǎn)業(yè)鏈的華鴻股份來說，產(chǎn)能效率等是公司最重要的優(yōu)勢之一，但披露的情況來看華鴻股份產(chǎn)能并不飽和。

2022年第一季度，貢獻(xiàn)了華鴻股份絕大部分收入的相框、鏡子和裝飾畫的產(chǎn)能利用率分別為65.81%、74.08%和45.01%。其中相框的產(chǎn)能在報告期內(nèi)基本維持穩(wěn)定，但產(chǎn)能利用率卻在逐年降低。

此外，鏡子的產(chǎn)能由2019年的398萬件增加到2021年的503萬件，裝飾畫的產(chǎn)能也由2019年的1068萬件增加至2021年的1757萬件，但擴(kuò)產(chǎn)的同時二者產(chǎn)能利用率均在2021年出現(xiàn)一定程度的下滑。

但即使產(chǎn)能利用率一再下降，此次IPO募資華鴻股份最重要的用途還是擴(kuò)產(chǎn)。公司計劃募集資金月8.62億元，其中向“年產(chǎn)1626萬幅/年鏡子類相框擴(kuò)建項目”和“年產(chǎn)1526萬幅/年裝飾畫擴(kuò)建項目”分別投入約3.11億元、3.07億元，該項合計占總募資金額比重約為71.69%。

華鴻股份預(yù)計，IPO的擴(kuò)產(chǎn)項目1.5年達(dá)產(chǎn)后將新增1626萬幅鏡子及相框和1526萬幅裝飾畫的生產(chǎn)能力。而截至2021年，公司鏡子和相框合計產(chǎn)能約為1544萬件，裝飾畫產(chǎn)能約為1757萬件，擴(kuò)產(chǎn)項目達(dá)產(chǎn)后公司全部產(chǎn)能基本實現(xiàn)翻倍。

截至2022年3月末時，華鴻股份全部資產(chǎn)約為6.66億元，同時凈資產(chǎn)僅為4.82億元，僅為募資總金額的一半左右。（藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)能利用率