近日，安防手套制造龍頭恒輝安防（300952.SZ）推出了股權激勵計劃，公司擬向63名激勵對象授予不超過188.4059萬股的股票權益，授予價格為9.60元/股。

恒輝安防是國內安防手套的領軍企業。銀柿財經注意到，恒輝安防此次股權激勵的解鎖條件，對凈利潤的增速要求要高于營收，這在制造業頗為不易。同時，從此次股權激勵的對象類型看，或也可管窺出公司對接下來業務的規劃。

產能成倍提升，股權激勵發力銷售端

【資料圖】

資料顯示，恒輝安防專注于生產安全防護手套，是國內安防手套領軍企業。2004年，公司前身恒輝（南通）安全防護用品有限公司成立，定位于中高端安防手套市場，打造具備防切割性、高耐磨、防震等性能的功能性安防手套，并逐步發展成為行業領軍企業。

目前，恒輝安防已來到產能加速擴張的關鍵時期。2022年上半年，公司啟動安防產業園項目，產業園項目分兩期建設，其中項目一期“年產7200萬打功能性安全防護手套建設項目”已經完成投資備案、取得建設用地規劃許可證、建設工程規劃許可證等前置審批程序，目前正在積極推進項目施工許可證的辦理。

國海證券的研報顯示，恒輝安防初步規劃于2024年底完成安防產業園項目一期的全部建設，2023年上半年第一條生產線投入試運營。國泰君安的研報顯示，截至2022年11月份，恒輝安防年產能為1800萬打手套以及600噸超高分子量聚乙烯纖維。

一旦安防產業園項目落地，恒輝安防的產能將成倍增長，因此，銷售端對于上市公司的意義頗為重要。在此次股權激勵，恒輝安防也將部分業務人員納入了激勵計劃中。公司股權激勵計劃分配情況表顯示，57名核心管理、技術、業務人員獲授的限制性股票數量超過110萬股，占此次激勵計劃授予限制性股票總數的比例達到58.4332%。

“公司新建產能是現有產能的4倍，銷售端需要發力。這次股權激勵，除了面向核心管理層、技術團隊，也加大了在營銷端的力度。”一位接近恒輝安防的人士向銀柿財經透露。

對于此次股權激勵的目的，恒輝安防也表示，是為激發公司及控股子公司核心管理人員及核心骨干人員的動力和創造力，保證公司發展戰略和經營目標的順利實施，也有利于吸引和保留優秀的管理人才和業務骨干，滿足公司對核心人才的巨大需求，提升公司的凝聚力。

產品結構升級，凈利潤增速要求超營收

根據股權激勵計劃草案，激勵對象所獲的第一類限制性股票分三期解禁，第一期以2022年營業收入和扣除非經常性損益的凈利潤為基數，2023年營業收入增長率不低于40%；扣非凈利潤增長率不低于40%。第二期2024年和第三期2025年，營收相比2022年需同比增長50%、100%，扣非凈利潤需同比增長100%、200%。

增速上，扣非凈利潤想要遠超營收，對于一家傳統制造業企業并不容易。對此，上述人士指出，產品結構的變化，超高分子量聚乙烯纖維的量產，是公司定下這一目標的底氣所在。

據悉，2021年3月份，恒輝安防登陸深交所，彼時，公司有四個募集項目，資金最大的投向，即“超纖維新材料及功能性安全防護用品開發應用項目”。

相關資料顯示，恒輝安防口中的“超纖維新材料”，主要是指超高分子量聚乙烯纖維（UHMWPE）。因分子量更大，超高分子量聚乙烯纖維的強度可達優質鋼材的15倍、碳纖維的2.6倍、芳綸的1.7倍，是目前高性能纖維材料中，強度等防護性能最為優越的纖維之一，在軍用和民用領域存在廣闊的市場需求，行業景氣度高。

UHMWPE也是恒輝安防特種纖維類安全防護手套重要的原材料，過去此類材料主要從美國杜邦、荷蘭DSM、日本東洋紡等國際知名公司進口，產品價格高昂且市場供應量相對有限。

恒輝安防曾表示，公司通過超纖維新材料開發應用項目，將向上游纖維產業延伸，降低高端原材料的供應風險，并通過高端纖維的創新應用提升公司產品附加值，優化產品結構。

目前，恒輝安防的相關項目正逐步落地。此前的3月4日，恒輝安防表示，隨著公司募投項目建成投產，3000噸超高分子量聚乙烯纖維產能已在不斷釋放。

“這類纖維材料在市場上可謂一絲難求，它的特點就是重投資、低產值、高毛利。恒輝安防UHMWPE的投產，一方面可以用于自己的防護手套產品，減少原料采購，提升毛利率；另一方面也可以外銷，形成新的盈利點”上述人士進一步指出。

同行業中，科創板上市公司同益中（688722.SH）主營超高分子量聚乙烯纖維產品，行業景氣度從公司財報中表露無遺，2022年，同益中實現營業收入6.16億元，同比增長86.26%；實現歸母凈利潤1.71億元，同比增長226.25%。

行業景氣度高，產能不斷擴張的同時，恒輝安防也在協同高校、發力研發。此前的2月18日，恒輝安防與北京化工大學簽訂戰略合作框架協議，合作內容就包括生物基可降解聚酯萬噸級生產線的建設，可降解手套、生物基手套的開發，以及可降解勞保鞋的開發。

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