【長話短說】

(資料圖)

目前，基蛋生物(603387)已布局的領(lǐng)域包括POCT、生化、免疫、血液學(xué)和凝血檢測等。從利潤的角度，公司雖然布局廣泛，但挑大梁的產(chǎn)品只有試劑類。

公司試劑產(chǎn)品毛利率超80%力壓群芳，遠(yuǎn)超萬孚生物(300482)，而明德生物(002932)作為后來者，逐漸與基蛋生物縮小差距。

體外診斷是技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，需要不斷推出新品，比如試劑，多功能合一的檢測試劑是未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。

正文：

基蛋生物主要產(chǎn)品為診斷試劑及配套儀器，覆蓋心血管、炎癥、腎臟、甲功、激素、糖代謝、腫瘤、血細(xì)胞、血凝等多個檢測領(lǐng)域。其中，心血管試劑是基蛋生物的強(qiáng)項(xiàng)。

公司試劑類產(chǎn)品毛利率一直保持在80%以上的較高水平，對比萬孚生物（慢性疾病檢測）毛利率65%、明德生物毛利率約70%，其具備一定的競爭優(yōu)勢。

同時(shí)也看到，公司八成以上的利潤來源于試劑類產(chǎn)品，這是由“試劑+儀器”的配套銷售的基本營業(yè)模式?jīng)Q定的。而其他產(chǎn)品的利潤貢獻(xiàn)不到10%，毛利率也較低。

基蛋生物的體外診斷銷售收入規(guī)模10億元，市占率并不高。在傳染病檢測方面，遜色于萬孚生物。整體規(guī)模亦不及萬孚生物、明德生物。

疫情期間，基蛋生物本有機(jī)會擴(kuò)大市場規(guī)模，但公司在POCT即使檢測方面，前期市場敏感度較低，且準(zhǔn)備不足而錯失機(jī)會。就比如萬孚生物，快速抓住了抗原檢測的市場需求，給原本整體增長平緩的業(yè)績增色不少。

不過，隨著公司后期的跟進(jìn)，去年新冠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.53億元，占比約35%。表現(xiàn)還不錯。

公司在傳染病檢測領(lǐng)域進(jìn)度較慢，今年3月份，基蛋生物的流感病毒檢測產(chǎn)品進(jìn)入注冊階段。

3月21日，基蛋生物在互動平臺表示，公司已研發(fā)出甲型/乙型流感病毒及呼吸道合胞病毒核酸聯(lián)合檢測試劑盒（熒光PCR法），新型冠狀病毒2019-nCoV、甲型流感病毒、乙型流感病毒核酸檢測試劑盒（熒光PCR法），甲型流感病毒/乙型流感病毒抗原聯(lián)合檢測試劑盒（免疫層析法），目前正在申請國內(nèi)注冊過程中。

如若順利，未來公司業(yè)績將上新臺階。

根據(jù)2022年業(yè)績快報(bào)，基蛋生物2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為18.17億元，同比增長29.65%；凈利潤4.93億元，同比增長23.5%；基本每股收益0.97元。報(bào)告期內(nèi)，常規(guī)業(yè)務(wù)（涵蓋POCT、生免、凝血血球、三檢及合作共建等非新冠業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

行業(yè)方面，國內(nèi)體外診斷行業(yè)發(fā)展迅猛，亦是技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，需要不斷推出新品，就試劑而言，多功能合一的檢測試劑是未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。

基蛋生物同樣重視研發(fā)投入，2022年三季度末，公司研發(fā)投入約1.52億元，且公司也自產(chǎn)一些抗體抗原、生物活性原料、校準(zhǔn)品等核心原材料，大幅降低了成本。

此外，體外診斷行業(yè)亦是一個非常非常卷的細(xì)分領(lǐng)域，在A股大大小小的上市公司有很多。除了卷常規(guī)的生化、免疫等流水線，在2023年的長沙檢驗(yàn)?zāi)陼希€卷起了凝血產(chǎn)品，以及實(shí)驗(yàn)室自動化等悉數(shù)亮相。

值得一提的是，基蛋生物三年前通過產(chǎn)業(yè)投資基金，收購景川診斷進(jìn)入了凝血檢測細(xì)分領(lǐng)域，不過規(guī)模仍然較小，2022年上半年景川診斷凈利潤約606萬元。

目前來看，基蛋生物的業(yè)務(wù)布局雖然廣泛，除了心血管試劑，大多業(yè)務(wù)線處于筑基階段，距離規(guī)模化尚需等待。

公司實(shí)控人蘇恩本是臨床醫(yī)生專業(yè)背景出身，目前，直接持有39.77%的股權(quán)，通過南京愛基商務(wù)信息咨詢有限公司間接持有3.76%股權(quán)，合計(jì)持有上市公司43.53%的股權(quán)。

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