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熱推薦:九鼎投資:動力電池未來十年,誰將突圍
2023-06-01 11:42:04 來源: 編輯:

在十余年政策護航、產業加速推動下,中國動力電池產業坐上世界牌桌。據東亞前海證券研報,在2019年全球十大動力電池企業中,中國企業最多。其中,寧德時代和比亞迪已躋身動力鋰電第一梯隊,足以與日韓巨頭一較高下。


(資料圖片)

站在通往動力電池下個十年的路口,九鼎投資在最近一篇分析文章中表示:傳統鋰電產業鏈已經出現階段性產能過剩,行業即將進入洗牌期。但是,動力電池市場并未塵埃落定,新技術仍將重塑產業上下游。作為老牌PE機構,九鼎投資自2010年前后開始關注以鋰電為代表的動力電池產業。在產業發展的上個十年,曾沿著產業鏈上游陸續投資了數家企業,對行業有長足深刻的研究。

行至2023年,產能過剩成了動力鋰電池產業最大的憂慮。中國動力電池產業創新聯盟的統計數據顯示,以2025年為節點,僅寧德時代、比亞迪、中創新航等6家頭部企業產能規劃就達到3039GWH。而根據SNE Research的統計數據,2022年全球動力電池銷售量為690 GWh。未來3年要實現五倍增幅顯然有壓力。

究其原因,九鼎投資認為,過去的快速發展主要源于中國相對完整的產業鏈帶來的產能、成本優勢,疊加國內外需求的快速釋放。但近年來,這兩個因素都發生了變化:

1,所有鋰電材料企業的產能配合終端電池廠快速增長,出現產能過剩。

2,歐美國家對新能源產業鏈提出了自己的需求。全球市場沒有萎縮,但對中國企業而言,增速可能沒有以前快了。

但市場并未塵埃落定,新技術的迭代正在推動產業拐點再現。這也意味著,前十年圍繞“鋰”的正負極材料、隔膜、電解液形成的產業格局未來可能被顛覆。

此外,電池材料回收的發展、新能源車企自建電池工廠的趨勢等,也將對產業格局產生深遠影響。

對于投資機構而言,制造業投資首先看市場需求和增速,其次看企業在商業競爭中的技術、成本、生產體系、銷售渠道等壁壘。長期還要考量核心團隊的應變能力,產品和技術的迭代能力。

但今天,對技術變革的判斷尤為重要,尤其是對臨界點的把握,要求比十年前更高。

在九鼎投資看來,判斷臨界點要把握新技術的趨勢,更要判斷新技術的“經濟性”,即:產品要做出來,還要有下游客戶小批量試用的正反饋,更要具備生產性價比和成本優勢。

比如固態電池,目前市場關注度高,被譽為鋰電池的最終答案。其核心是固態電解質,但九鼎投資認為,由于成本較高、循環性能較差,距離商業化還很早。

另一個市場熱點是鈉離子電池。但在九鼎投資看來,由于2023年以來,碳酸鋰價格一路跳水,跌幅超過60%,在目前產能尚未展開的情況下,鈉電池成本優勢不再,加上鈉電池在能量密度上的局限短期無法突破,其在乘用車場景對鋰電池的替代還為時尚早。

而近年流行的46系大圓柱電池、CTP技術等新的電池形態及組裝方式,目前已有特斯拉、寧德時代、億緯鋰能等公司快速布局,處于技術和市場的雙上升期,其商業化進程中帶來的主、輔材投資機會更值得關注。

制造業的迭代往往源自成本更低、性能更好的新產品對舊產品的替代。對于動力電池而言,始終追求的是產品性能的不斷提升、成本的不斷下降。未來哪種新技術能在成本、效率上帶來更優解,就更有機會成為改變行業格局的變量。

另一方面,今天我國依然存在大量國產化率提升帶來的機會。中國的優勢依舊體現在持續的降本能力、大規模量產能力、足夠大的市場空間和足夠大的降本空間。巨大的市場也會刺激企業家們努力創新,降低成本、提高效率。

任何新技術的爆發都需要整個產業鏈的變革,這是相對緩慢的過程,也是必須尊重的客觀規律。

九鼎投資認為,本質上,新技術、新材料、新工藝也是相互摻雜的,其中既有新技術/新材料帶來的新工藝和新機會,也有成熟材料通過滿足新需求帶來的新機會。

回顧中國動力電池發展史,產業浪潮起伏、技術迭代不斷,讓國內鋰電企業開啟彎道超車。而眼下,新的守擂才剛剛開始。

本文來源:財經報道網

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