21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者李愿 北京報(bào)道

7月11日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所發(fā)布《中國(guó)宏觀金融分析（2023年第二季度）》報(bào)告預(yù)測(cè)，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩和低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速可能達(dá)到7%左右的年內(nèi)高點(diǎn)，但環(huán)比增速大概率低于一季度。隨著擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力逐步增強(qiáng)，全年經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5.5%左右。需求復(fù)蘇帶動(dòng)物價(jià)溫和回升，預(yù)計(jì)全年CPI和PPI同比增速約為0.7%和-2.3%左右。

報(bào)告認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表受損和市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱造成的有效需求不足，穩(wěn)增長(zhǎng)政策應(yīng)兼顧短期政策應(yīng)對(duì)和中長(zhǎng)期改革治理。“當(dāng)務(wù)之急是通過(guò)加大逆周期調(diào)節(jié)力度修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，把財(cái)政、貨幣、房地產(chǎn)政策工具箱開(kāi)得再大一些，用真招實(shí)策提振市場(chǎng)預(yù)期和發(fā)展信心。”

(資料圖片僅供參考)

具體而言，報(bào)告認(rèn)為：

第一，中央財(cái)政應(yīng)適當(dāng)加杠桿并提高赤字率。2023年一季度，中央政府杠桿率僅為21.4%，處于國(guó)際偏低水平，中央財(cái)政仍有加力空間。考慮通過(guò)增發(fā)國(guó)債或特別國(guó)債適當(dāng)加杠桿，將財(cái)政赤字率階段性提高至4%以上水平，預(yù)計(jì)增加財(cái)政支出規(guī)模1.3萬(wàn)億元，用于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。一是向中低收入家庭發(fā)放消費(fèi)券，增強(qiáng)居民消費(fèi)意愿；二是支持“十四五”規(guī)劃重大工程項(xiàng)目，持續(xù)擴(kuò)大有效投資；三是通過(guò)債務(wù)量換緩解地方償債壓力，拓寬地方財(cái)政發(fā)力空間。

第二，央行繼續(xù)較大幅度降息。貨幣政策應(yīng)大膽使用降息空間，實(shí)現(xiàn)一舉多得。一是對(duì)于企業(yè)而言，PPI同比增速下降意味著實(shí)際利率上升，降息有助于降低融資成本，提振企業(yè)生產(chǎn)投資信心；二是降息能減輕利息支出和債務(wù)負(fù)擔(dān)，配合積極的財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力；三是降息會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成支撐，避免資產(chǎn)負(fù)債表陷入衰退。

第三，加大優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企紓困幫扶力度。民營(yíng)房企是房地產(chǎn)行業(yè)的中堅(jiān)力量，“金融16條”出臺(tái)后民營(yíng)房企現(xiàn)金流并未明顯改善，仍需有針對(duì)性的紓困政策扶持。一是給予優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企2-3年的政策過(guò)渡期，通過(guò)增加房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款投放、支持存量債務(wù)合理展期降息等方式，改善優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企資產(chǎn)負(fù)債表；二是房地產(chǎn)需求端政策仍有放松空間，持續(xù)引導(dǎo)實(shí)際利率和首付比例下行，更好支持剛性和改善性住房需求，重塑房地產(chǎn)市場(chǎng)信心。

值得注意的是，就在7月10日晚間，央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布通知，將“金融16條”中兩條有適用期限的政策統(tǒng)一延長(zhǎng)至2024年12月31日。

報(bào)告同時(shí)強(qiáng)調(diào)，擴(kuò)張性宏觀調(diào)控政策適宜短期對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，若從根本上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期仍要靠改革。具體來(lái)說(shuō)：

第一，從國(guó)家治理高度加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系。當(dāng)前財(cái)政貨幣政策取向是清晰的，但地方財(cái)政緊平衡、債務(wù)承壓與財(cái)政政策加力提效的要求相悖，信貸需求不足制約貨幣政策傳導(dǎo)效果，亟需進(jìn)一步解放思想，創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式。一是打破發(fā)展中的慣性思維和路徑依賴，敢于打開(kāi)政策空間并實(shí)施行之有效的非常規(guī)政策，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)；二是從國(guó)家治理高度加強(qiáng)發(fā)展政策和監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，有效平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等多個(gè)目標(biāo)之間的關(guān)系，避免“一腳油門(mén)、一腳剎車(chē)” 擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

第二，充分調(diào)動(dòng)地方積極性，全力以赴拼經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前地方政府普遍為債所困，疲于應(yīng)對(duì)償債壓力而無(wú)暇發(fā)展經(jīng)濟(jì)。中央應(yīng)給地方政府適度松綁，激發(fā)地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)積極性。一是中央加強(qiáng)防風(fēng)化債頂層設(shè)計(jì)，借助新一輪債務(wù)審計(jì)、債務(wù)置換和債務(wù)重組等方式與地方政府共同化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)提振經(jīng)濟(jì)增速來(lái)提供化債保障。二是隨著人口增長(zhǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性拐點(diǎn)，傳統(tǒng)的“以地謀發(fā)展”模式難以為繼。應(yīng)持續(xù)深化省以下財(cái)政體制改革，積極探索土地財(cái)政向股權(quán)財(cái)政轉(zhuǎn)型，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供財(cái)力支撐。

第三，構(gòu)建親清政商關(guān)系，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、改善民生的重要力量，破解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展難題可從兩方面入手。一是切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，以競(jìng)爭(zhēng)中性原則促進(jìn)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)公平競(jìng)拿、共同發(fā)展，引導(dǎo)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期；二是繼續(xù)發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)金融領(lǐng)域的混合所有制改革以及金融部門(mén)治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以金融創(chuàng)新改善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境。

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