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上周，三大指數先揚后抑，表現疲軟，創業板指接近前低。北向資金凈流出47.6億元，板塊輪動延續，華為概念股較為活躍。

進入本周一，三大指數震蕩走強，上證成指、深證綜指、創業板指分別上漲0.84%、0.98%、0.65%，盤面上，醫藥、汽車、傳媒、通信等行業漲幅居前，華為產業鏈依舊活躍，國防軍工、房地產、建筑建材等板塊跌幅較大。北向資金凈流入22.44億元，兩市共有3757只個股上漲，市場情緒明顯好轉。

繼續磨底，等待刺激量變到質變。基本面上，上周末，國家統計局公布了8月CPI和PPI數據，CPI環比上漲0.3%，同比由下降0.3%轉為上漲0.1%，PPI環比上升0.2%，同比跌幅持續收窄至-3%，數據略有修復，釋放回暖信號;此外，昨天中午，央行發布8月份社融數據，8月M2同比增長10.6%，社融增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元，前值增5282億元;人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增868億元，整體優于預期。基本面好轉信號不斷顯現，但資金仍在等待經濟量變到質變的時點。

政策面上，上周末，證監會就“活躍資本市場”召開了三場座談會，與專家學者和投資者共同探討，稱將研究出臺更多務實管用的政策舉措。此外，金融監管局發布了《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，明確下調保險公司投資資本市場的風險因子，引導中長期險資入市，增量資金入市值得期待。

流動性方面，近期美元指數走強導致人民幣匯率不斷貶值，北向資金連續流出對市場構成較大壓力，但隨著人民幣匯率不斷穩定，外資拋售已過峰值，后續加倉空間已經具備。

綜上，預計市場將繼續處于磨底階段，仍需等待政策或經濟好轉信號的不斷刺激，進而推動市場向上。

板塊方面，“金九銀十”旺季催化下重點潛伏兩大方面：一是可以持續關注政策刺激下的主流熱點機會，布局房地產上下游(建筑建材、家居家電)、大消費(高端白酒、黃金珠寶、商貿零售)、智能汽車板塊等順周期復蘇線;二是低吸科技大年題材線，圍繞中報預告業績較好的半導體設備及設計、AI算力和應用、數據要素及服務等板塊，博弈反彈機會。

(作者為大同證券策略分析師)

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