雖然現在剛剛2月上旬，高盛已經年內兩次上調美國短期國債收益率預測。投資者對美聯儲加息的預期調整之快由此可見一斑。

Praveen Korapaty領導的高盛策略師目前預測，2年期國債收益率到2022年底將達到1.9%，高于1月上修后1.35%的預測，當前收益率已經大致達到先前預測水平。他們上月維持10年期國債收益率預測在2%不變，但現在預期2022年末將達到2.25%。另外，對2023年末2年期和10年期收益率的預測均上調至2.45%，意味著屆時曲線完全變平。

高盛策略師寫道，調整預測是“考慮到經濟背景和美聯儲的鷹派轉變”。國債下跌大部分原因可能源于實際收益率上升。他們指出，這反映了加息“前置”，以及“隨時間推移，通脹將從當前高位回落的預期”。

債券市場今年開局動蕩，投資者對美聯儲加息的預期越來越靠前，預計今年將有五次以上加息。盡管10年期收益率今年以來已上升超過40個基點，但仍遠低于美聯儲對這個關鍵借款利率2.5%的長期預測。

長期收益率相對較低，以致于包括高盛在內的一些策略師和投資者稱其為新“難題”，讓人回想起2000年代美聯儲主席艾倫·格林斯潘收緊政策時的情形。

在周三報告中，高盛策略師堅持認為長期收益率上升需要時間。這些收益率較低是因為一些投資者認為通脹水平可能很快回落，或者經濟可能很快急劇放緩。

高盛青睞的另一種理論認為，由于全球債券供需失衡，較長期限債券的價格信號“失真”，導致風險溢價“受到抑制”。

他們寫道：“雖然很難確切說這些假設哪個‘更正確’，但現實可能是兩者疊加，兩者都不可能在短期內得到解決。”

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