本周，美聯儲將召開3月議息會議。由于俄烏事件仍未平息，加上資本市場波動加劇，投資者普遍關注美聯儲貨幣政策走勢。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)本周將再次成為人們關注的焦點，投資者預計他將在本次會議上拉開加息帷幕，以冷卻通脹。此前，俄烏風險進一步推動通脹升溫，并使全球市場加劇波動。

DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)在一份報告中表示：‘自1990年以來，美聯儲從未在美國股市波動如此之高的情況下啟動過一個加息周期。相對于歷史常規而言，這次加息對市場影響將處于前所未有的水平。’

CBOE波動率指數(VIX指數)本月每天收在約30或以上，遠高于約200日移動均線。上個月大部分時間里，VIX指數都在20上方交易，2月24日俄烏風險升溫時，該指數一度升至37以上，最后在30點左右收盤。

投資者擔心，地緣因素所引發的大宗商品價格飆升可能會拖累經濟增長，但他們也擔心，美聯儲為遏制本已高企的通脹而采取的過于激進的措施可能會讓美國經濟陷入衰退。

John Hancock投資管理公司的聯合首席投資策略師Emily Roland表示，‘通常情況下，美聯儲是在經濟增長加速的背景下加息的，’而現在它可能會開始推動經濟增長減速。這是‘極具挑戰性的。’

但在Roland看來，‘鮑威爾和他的同伴在這一點上沒有太多選擇’。‘他們必須解決高通脹的問題，盡管我們目前的經濟增長正在放緩，回到更溫和的水平。’

美國勞工統計局(U.S. Bureau of Labor Statistics) 3月公布的消費者價格指數(CPI)數據顯示，汽油、住房和食品價格上漲推動美國2月份通脹率較上年同期上漲7.9%。通貨膨脹率目前正處于1982年1月以來的最高水平。

劍橋信托(Cambridge Trust)首席投資官戴維·林奇(David Lynch)表示，烏克蘭危機‘以及隨后的大宗商品價格上漲，對全球經濟造成了損害，不僅對石油和天然氣，也對整個大宗商品市場造成了壓力。’‘對暫時通脹的任何期望，基本上都是注定落空的，現在更是如此。這是一個非常不穩定的市場，塵埃還沒有落定。’

地緣因素一直在攪亂美國股市，今年美國股市已經陷入低迷。標普500指數在2月22日跌至修正區間。3月7日，在市場劇烈波動的情況下，道瓊斯工業指數陷入回調，而納斯達克綜合指數則陷入熊市。

另一方面，VIX指數3月7日收于36.5，為今年的收盤高點。DataTrek報告中稱，‘自1990年1月VIX指數誕生以來，該指數收盤在36上方的時間只有3.8%。’報告顯示，相比之下，在自1990年以來的四個加息周期中，波動率指數在美聯儲首次加息當天的平均水平為17.4，在此前30天里略低于這一水平。

至于股市的板塊配置，據瑞杰金融 (Raymond James)稱，過去兩周左右，該公司已將非必需消費品和通訊服務類股的評級調降至中性。他們表示，由于地緣因素引發的‘大宗商品價格上漲的連鎖反應’，他們將‘有點遠離消費’，并變得更具防御性，在醫療保健領域‘增持’。

Roland警告稱，美國勞動力市場‘強勁’，但周期運轉迅速。她將經濟增長描述為受新冠期間大規模財政刺激和‘超寬松’貨幣政策推動，并表示美聯儲在試圖遏制通脹方面‘落后于曲線’。

根據林奇的說法，美聯儲正面臨著一項艱難的工作，即試圖為美國經濟‘設計一個軟著陸’，以降低通脹。‘我們的情況正在惡化，’他說。‘雖然基礎很好，但它的未來發展正在惡化。’

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