興業證券認為，市場已在底部區域，有望迎來一波“愛在深秋”的修復行情。①從估值、股權風險溢價來看，截至10月21日，上證綜指11.8倍、創業板指45.4倍的PE估值，已是近年來底部、逼近今年4月底時水平，股權風險溢價也分別處于2010年以來85.4%和93.2%的歷史高位。②市場活躍度上，國慶假期歸來后，滬深兩市成交額略有回升，但日均成交規模仍只有7400億元左右，明顯低于今年4月底時水平。兩融余額也始終在1.55萬億元左右。③此外，從機構倉位來看，以私募為代表的絕對收益機構在經歷8月以來的大幅降倉后，已再次來到歷史低位。因此，我們認為當前悲觀預期已反映在市場的估值、倉位中。當海外風險因素逐漸緩和、國內市場主線更加清晰，市場有望迎來一波“愛在深秋”的修復行情。結構上，重點關注先進制造業相關的“新半軍”、醫藥，以及圍繞著科創、能夠在明年甚至在未來數年迎來進一步擴散的“信創”、“新基建”等。

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