數據為數字經濟核心引擎，數據要素市場化為大趨勢。數字經濟作為我國重點推進的發展方向，發展迅速：2022 年，我國數字經濟規模達到 50.2 萬億元，同比名義增長 10.3%，已連續 11 年顯著高于同期 GDP名義增速，數字經濟占 GDP 比重高達 41.5%。數據為數字經濟發展的核心引擎，我國數據資源豐富：數據產量達 6.6ZB，占全球數據總產量(67ZB)的 9.9%，居全球第二位，但真正開放、共享和使用的數據量很小。基于我國大力發展數字經濟方向，數據作為生產要素參與市場為大趨勢。

數據要素頂層文件已出臺，政策持續推進，機構集團逐步落實成立。在政策層面，2022 年 12 月，財政部印發《企業數據資源相關會計處理暫行規定(征求意見稿)》，對于符合條件的數據資源，內部使用確認為無形資產，外部交易確認為存貨，數據資產入表有助數據要素價值可視化;同月，《關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見》發布，數據要素發展頂層指導框架正式出臺;此外，各地紛紛制定數據要素相關細則規定，北京于 2023 年 5 月底發布了《北京市數據知識產權登記管理辦法(試行)》。在機構及集團層面，2022 年 12 月，國內首家由中央企業設立的數據產業集團——中國電子數據產業集團正式成立;2023 年 3 月，中共中央、國務院印發《黨和國家機構改革方案》，新組建國家數據局，頂層機構的組建將大力推進數據產業的發展。此外，上海、河南、湖北等各地方數據集團紛紛成立。我們認為，在頂層政策及國家數據局指導下，各地將逐步落實數據要素相關工作，數據要素市場化將加速推進。

區塊鏈等技術的應用有助于解決數據確權、流通等難題，人工智能有望驅動數據需求爆發。數據確權、共享、流通等為數據要素市場化推進過程中的主要難題，區塊鏈技術作為前沿技術，具有難以篡改、自由開放、可溯源等特性，為數據要素交易提供信任的基礎。對于 AI 大模型而言，數據為貫穿其全身的血脈，對 AI 發展影響重大，除通用數據外，行業數據也是各垂類模型的關鍵。當前，AI 大模型主要集中在通用大模型領域，我們認為，AI 更大的空間在于結合各行業的開發與應用，隨著 AI 往下一階段發展，數據的需求有望爆發。

當前數據要素領域多個標的值得重視。

1)上海鋼聯：植根大宗商品數據服務業 23 年，對大宗商品幾乎全覆蓋，目前公司已在上海數據交易所已掛牌相關數據產品。數據資產入表有望增厚公司利潤。同時，基于大模型的“小鋼機器人”持續推進中。

2)深桑達：中國電子云為中國電子旗下唯一云平臺，中國電子擁有首家由中央企業設立的數據產業集團，公司具備顯著優勢。在數據要素方面，公司已形成數據金庫、數據要素加工交易平臺、安全可信數據空間等數據安全與數據要素化工程系列產品，并已在武漢、鄭州、德陽、大理等多個地市開展數據安全與要素化工程試點。

3)山大地緯：公司在智慧人社、智慧醫保醫療、智慧用電三領域根基牢固，數據要素業務包括數據要素交付通道建設(即區塊鏈平臺建設項目)及數據交付服務，2022年數據要素業務新簽訂單3612.26萬元，同比增長 327.74%，正逐步成長為公司新的業績增長點。

4)云賽智聯：公司以云服務與大數據、行業解決方案及智能化產品三大板塊為核心業務，布局數據要素產業鏈多個環節。公司為上海本土國資企業，是上海儀電集團旗下負責智慧城市數據治理業務的主力軍，上海數據要素發展將為公司創造較大的機會。

5)卓創資訊：公司是國內領先的大宗商品信息服務企業，為客戶提供能源、化工、農業、金屬等行業的大宗商品資訊、咨詢、會務調研等服務。數據資產入表等數據要素相關政策對公司將有較大利好。

6)易華錄：公司秉持“筑牢國家數據安全綠色存儲底座，促進數據要素匯聚治理開發共享”的戰略方針，經營重點由數據湖建設轉向數據要素運營，打開更大成長空間。

投資建議：隨著數據要素相關政策進一步落地，技術發展使得數據要素交易易于實現，我們認為，數據要素相關公司將迎來較大的機會。相關標的：上海鋼聯、深桑達、山大地緯、云賽智聯、易華錄、卓創資訊等。

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