歐洲各國面對疫情復燃恢復實施防疫封鎖措施，可能會打擊經濟復蘇，并給歐洲央行撤出緊急刺激措施的時間表帶來挑戰。

在疫苗接種率較低的東部地區，奧地利周五成為首個重新實施廣泛限制措施的國家，此前僅僅針對未接種疫苗人員的限制措施未能遏制感染暴增。德國部分地區也關閉了非必需工商業，而荷蘭已經下令商店和酒吧提前關門。

西部地區情況較為樂觀，法國、西班牙和葡萄牙的疫苗接種率更高，新增病例數量尚在可控范圍。

雖然歐洲可以借鑒疫情早期的經驗來減輕經濟痛苦，但不可避免會受到一定程度的打擊。如果歐元區經濟遭受重大打擊，將為歐洲央行決策者提供理由，暫緩收回超寬松貨幣政策。

“所有人都在收斂”

數據顯示，各國最新封鎖措施的經濟影響低于去年年初。但除了差旅限制和遠程辦公要求，對染疾的持續恐懼可能會限制人們的行動。

“所有人都在收斂——即使是打了疫苗，”德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer表示。他認為歐洲最大的經濟體德國在冬季會陷入停滯甚至萎縮。“我不認為會像上次封鎖期間那樣糟糕，但我確實預計會留下一點印記。”

損害程度取決于措施的嚴格程度。

“一切都取決于限制措施的嚴格程度以及是否會蔓延到其他國家，”瑞銀駐法蘭克福的經濟學家Felix Huefner說。“基準是去年冬天的完全封鎖。經濟增速并未像2020年那樣放緩。”

鑒于供應鏈中斷阻礙了制造業，德國財政部已經警告2021年最后一個季度GDP“只會小幅增長”

如果德國效仿奧地利的做法，那么“僅這兩個國家實施的20天封鎖就可能會使歐元區今年第四季度的增長率從我們基線預測的1.1%降至0.9%，”彭博經濟研究的Jamie Rush和Maeva Cousin說。“如果其他主要歐元區經濟體采取類似的限制措施，該地區的增長可能會放緩至0.4%。”

“危機還沒有結束”

歐洲央行12月中旬開會決定QE計劃的未來時，收緊防疫限制將是不可避免的討論話題。

決策者將決定是否允許他們的大流行性債券購買計劃(PEPP)按計劃在3月底結束;如果是，那么是否調整他們的常規資產購買計劃(APP)——目前的規模是每月200億歐元(230億美元)。

Jefferies駐倫敦的經濟學家Marchel Alexandrovich表示，在最新的封鎖形勢下，不一定會有“規模更大的刺激方案”。但更鴿派的官員可能會更容易表達“危機尚未結束”的觀點。

“他們將試圖盡可能保持現狀，”他說。“PEPP即將結束，但他們將增加其他形式的QE。是增加APP還是提出新方案，我們將拭目以待。”

彭博經濟研究也認為，疫情惡化將為試圖淡化高通脹的決策者提供理由。歐元區通脹率上個月觸及2008年以來的最高水平。

Rush和Cousin表示，疫情導致的經濟放緩“將給歐洲央行鴿派決策者提供更多理由，無視暫時的通脹飆升，維持刺激政策。”

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