2022年4月，國內(nèi)新能源汽車銷量29.9萬輛，環(huán)比-38.3%，同比+44.6%，銷售承壓。4月國內(nèi)市場(chǎng)疫情下供需下滑明顯;海外方面，補(bǔ)貼政策料加速落地，美國市場(chǎng)有望重回高成長，歐洲市場(chǎng)受到季節(jié)性影響稍有回落。長期來看，全球新能源汽車步入高速成長階段，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代、LG化學(xué)的供應(yīng)鏈。

2022年5月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2022年4月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。我們對(duì)新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)如下。

▍4月新能源汽車銷售29.9萬輛，環(huán)比-38.3%，同比+44.6%，新能源車滲透率25.3%，銷量受疫情影響承壓。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月我國新能源汽車生產(chǎn)/銷售31.2/29.9萬輛，環(huán)比-33.0%/-38.3%，同比+43.9%/+44.6%，受疫情拖累回落，但仍高于上年同期水平。滲透率方面，4月新能源汽車滲透率25.3%，同比+16.2pcts，環(huán)比+3.6pcts。2022年1-4月累計(jì)生產(chǎn)/銷售160.5/155.6萬輛，同比+113.7%/+112.2%，1-4月累計(jì)滲透率為20.2%。分車型看，4月新能源乘用車銷售28.0萬輛(環(huán)比-39.2%，同比+45.0%)，其中EVPHEV分別銷售21.2萬輛(環(huán)比-43.1%，同比+34.2%)/6.8萬輛(環(huán)比-22.5%，同比+94.1%)。4月新能源汽車出口1.1萬輛，同比-53.7%，2022年1-4月累計(jì)出口13.1萬輛，同比+144.8%。

▍乘用車：受疫情沖擊景氣下降，比亞迪逆勢(shì)領(lǐng)跑。

4月新能源乘用車生產(chǎn)/銷售29.3/28.0萬輛(環(huán)比-33.8%/ -39.2%，同比+43.8%/ +45.0%)，新能源乘用車市場(chǎng)滲透率達(dá)到29.0%。市場(chǎng)方面，疫情擾動(dòng)下的供需結(jié)構(gòu)不匹配，導(dǎo)致前期訂單積壓，未交付訂單拖期嚴(yán)重。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，4月特斯拉批發(fā)銷量1512輛，同比-94.1%。4月比亞迪新能源乘用車銷量10.5萬輛，同比+321%，環(huán)比+1%。其中插混銷量4.8萬輛，同比+439%，環(huán)比-5%。公司銷量結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，漢、海豚(參數(shù)|圖片)、元plus(參數(shù)|圖片)、宋(參數(shù)|圖片)Plus等主力車型持續(xù)放量。未來看隨著e平臺(tái)3.0車型逐步釋放，騰勢(shì)和高端品牌車型落地，公司車型銷量結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步向好。

▍商用車：產(chǎn)/銷量環(huán)比-17.2%/ -19.7%，產(chǎn)銷持續(xù)承壓。

4月新能源商用車生產(chǎn)/銷售1.9萬/1.9萬輛(環(huán)比-17.2%/-19.7%，同比+44.9%/+38.8%)，主要系國內(nèi)新能源客車市場(chǎng)受到疫情影響，恢復(fù)較慢。

▍優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)引領(lǐng)，行業(yè)高增速可期。

隨著2022年補(bǔ)貼政策的穩(wěn)定落地，疊加優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)投放明確了未來行業(yè)智能電動(dòng)大趨勢(shì)將持續(xù)加速演進(jìn)，推動(dòng)電動(dòng)化、智能化景氣向上。歐洲方面，4月新能源汽車銷量有所承壓，主要國家德國/意大利/瑞典/西班牙 4月電動(dòng)車銷量4.4/0.9/1.1/0.6萬輛，環(huán)比-29%/-19%/-35%/-9%，中長期來看，歐洲市場(chǎng)在逐步趨嚴(yán)的碳排放新規(guī)下，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將呈現(xiàn)高速增長。美國方面，政策環(huán)境回暖，電動(dòng)化進(jìn)程有望提速，我們預(yù)計(jì)到2025/2030年銷量有望達(dá)300/800萬輛，滲透率接近20%/50%，2021-25年復(fù)合增速達(dá)50%。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期;海外疫情持續(xù)時(shí)間不確定;各國新能源汽車政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期;國內(nèi)疫情反復(fù)。

▍投資策略：

主流車企優(yōu)質(zhì)車型不斷推出提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢(shì)明確。美國政策環(huán)境回暖，有望重回高成長，特斯拉繼續(xù)引領(lǐng)全球電動(dòng)化趨勢(shì)。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)步入高速成長階段，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)建議把握全球電動(dòng)化供應(yīng)鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)，尤其是特斯拉、寧德時(shí)代、LG化學(xué)供應(yīng)鏈，包括

1)電池/電機(jī)環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達(dá)、鵬輝能源、精達(dá)股份、億華通等;鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達(dá)利、新宙邦、廈門鎢業(yè)等，建議關(guān)注恩捷股份、天賜材料;

2)上游設(shè)備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，關(guān)注杭可科技、先導(dǎo)智能;

3)熱管理供應(yīng)鏈：三花智控(熱管理)、銀輪股份(熱管理)、拓普集團(tuán)等。

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