近日，山西首創上線存量地方債柜臺交易流通業務，成為全國第一個開展此業務的省份。今后，山西省政府所有公開發行的存量地方政府債券均可在柜臺市場交易流通，中小機構和個人投資者可通過工商銀行、農業銀行網點及電子柜臺渠道購買。

“這是自2019年財政部試點推進地方債商業銀行柜臺市場發行工作以來，地方債發行和流通市場建設方面的又一新舉措，具有多重的政策和社會經濟效應。”中國財政科學研究院金融研究中心研究員封北麟表示。

據了解，今年以來，經財政部同意，山西省財政廳積極啟動存量債柜臺交易業務籌備工作，與中央國債公司商定交易流通債券范圍，授權持有債券較多、柜臺經驗豐富的工商銀行、農業銀行開展業務試點，充分發揮盤活機構資金、改善債券流動性的積極作用。

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封北麟介紹，當前我國地方政府債券的發行市場（即“一級市場”）包括銀行間市場、交易所市場以及商業銀行柜臺交易市場三個市場。地方政府債券可以選擇性地在這三個市場發行。地方債流通市場（即“二級市場”）包括銀行間市場和交易所市場。在此次試點改革前，財政部未允許存量地方債在商業銀行柜臺市場進行交易流通。由于三個市場的投資者結構差異，導致三個市場在存量規模和流動性方面存在較大區別。銀行間市場主要以商業銀行等大型機構投資者為主，交易規模在三個市場中最大，占據絕對主導地位。但是在該市場中，地方債主要作為商業銀行的長期資產進行配置，進入二級市場交易流通的較少。

財政部數據顯示，截至2023年2月末，銀行間債券市場投資者持有地方政府債券347450.98億元，占比96.55%；柜臺市場投資者持有82.47億元，占比0.02%。銀行間債券市場投資者中，商業銀行持有298445.54億元，占比82.93%。

“相比銀行間市場，交易所市場主要以證券公司等機構投資者為主，而商業銀行柜臺交易市場則主要以個人投資者和企業投資者為主。”業內專家表示，柜臺市場的上線有助于商業銀行將存量地方債出售給個人和非金融企業投資者，盤活存量資產，為商業銀行配置新增地方債拓展出一定空間。

此次首批有8只山西省政府存量債券上市交易。首批存量債券期限短、回報高，到期收益率高于同期限新發柜臺地方債及銀行定期存款利率，受到投資者歡迎。截至交易首日結束，山西省存量債柜臺認購金額共計1.81億元。

專家認為，存量地方債柜臺市場業務有助于搭建地方債的自然人和實體企業交易平臺，充分利用個人和非金融企業投資者債券需求偏好的差異，活躍二級市場交易，提升地方債的流動性。

業內認為，此舉也有助于拓寬居民住戶的投資理財渠道。中國人民銀行近日發布的數據顯示，3月末，住戶的人民幣存款余額為130.23萬億元，比上月末增加2.91萬億元，比年初增加9.9萬億元。當前住戶部門的消費和投資意愿在回升，今年一季度，人民銀行城鎮儲戶問卷調查顯示，傾向于“更多消費”和“更多投資”的居民分別占23.2%和18.8%，比上季度分別增加0.5個和3.3個百分點。

“持續快速積累的住戶存款對安全理財產品形成了巨大需求。”封北麟認為，存量地方債商業銀行柜臺業務上線，為低風險偏好的個人投資者和有大量短期閑置資金的實體企業，提供了一個較好的投資理財和提升資金管理效益的新渠道。

山西省財政廳有關負責人表示，下一步將穩步推進試點，指導有資格的經辦銀行分批上線山西省政府債券，繼續做好宣傳及投資者培育工作，總結先行先試經驗，鞏固拓展柜臺渠道，為落實國家普惠金融政策，發揮財政金融聯動作用，促進山西省一二級地方債市場良性互動健康發展提供有力保障。（經濟日報記者 董碧娟）

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