本文來源：時代商學院 作者：鄭少娜

來源 | 時代商學院

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作者 | 鄭少娜

編輯 | 孫一鳴

4月6日，上海索辰信息科技股份有限公司（以下簡稱“索辰科技”，688507.SH）開啟申購，擬登陸科創板，主承銷商為海通證券。

資料顯示，索辰科技專注于CAE（Computer Aided Engineering，計算機輔助工程）軟件的研發、銷售和服務，主要產品為工程仿真軟件及仿真產品開發，客戶包括中國航發、中國船舶（600150.SH）、航空工業等。不過，這家2022年凈利潤僅幾千萬元的公司，估值在今年A股新股中一騎絕塵，發行市盈率位居第一。

數據顯示，索辰科技的發行市盈率達368.92倍，是行業市盈率的6.4倍，而該公司預計2022年歸母凈利潤約為5700萬元至6900萬元，不足7000萬元。此外，索辰科技計劃募資9.69億元，但實際募集總額為25.37億元，直接超募15.68億元。

發行市盈率高達368.92倍，是行業市盈率的6.4倍

目前，全球CAE市場接近一半的份額由西門子、安西斯和達索占據。據《中國工業軟件產業白皮書（2020）》的研究數據，國內95%的研發設計類軟件需要進口，其中CAE軟件是國外企業壟斷程度最高的領域，國內市場前十大CAE軟件供應商全部為境外企業，如安西斯、達索、西門子、MSC等。

2019年以來，我國多家科研機構和研究所被禁用基礎工業軟件，工業軟件領域核心技術自主化的重要性愈發突出，面向國家重大需求，在關鍵領域努力實現核心技術自主可控的需求較為迫切。

2021年12月，工信部等八部門發布《“十四五”智能制造發展規劃》，提出開發面向產品全生命周期和制造全過程各環節的核心軟件，包括開發CAD/CAE/CAPP/CAM/PLM/PDM等研發設計類軟件、MES/APS/EMS等生產制造類軟件、ERP/SCM等經營管理類軟件。

索辰科技成立于2006年，是一家專注于CAE軟件的公司，其收入可細分為工程仿真軟件、仿真產品開發兩類，前者是通用型CAE軟件，后者是根據客戶需求開發的定制化仿真解決方案。2019—2021年，索辰科技來自通用型CAE軟件的收入占比一直在70%左右。

工業軟件行業的發展工作被提升到國家戰略發展高度，在產業發展方面獲得了國家政策大力支持。這或許是索辰科技備受資本熱捧背后的一大原因。

據同花順iFinD數據，索辰科技的股票發行價格為245.56元/股，發行市盈率為368.92倍，而軟件和信息技術服務業的市盈率為57.56倍，索辰科技的發行市盈率是行業市盈率的6.4倍。

不僅如此，如圖表1所示，截至2023年4月6日，在2023年71家A股新股的發行市盈率中，索辰科技的發行市盈率為最高。

直接超募15.68億元，2019年虧損1259.12萬元

除了發行市盈率較高外，索辰科技的首發實際募集資金還遠超出招股書披露的募投資金。

如圖表2所示，此次IPO，索辰科技擬募集資金9.69億元，其中2.83億元用于研發中心建設項目、2.29億元用于工業仿真云項目、1.22億元用于年產260臺DEMX水下噪聲測試儀建設項目、3500萬元用于營銷網絡建設項目、3億元用于補充流動資金。

實際上，索辰科技的募集總額達25.37億元，直接超募15.68億元。

從經營業績看，近幾年，索辰科技的收入雖保持增長態勢，但盈利較不穩定，其中2019年甚至出現虧損。

招股書顯示，2019—2022年前三季度，索辰科技的營業收入分別為1.16億元、1.62億元、1.93億元、3834.86萬元，歸母凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元、5035.64萬元、-4822.26萬元。

據業績預告，索辰科技預計其2022年的營業收入為2.52億元至2.8億元，較上年增長超過30%；預計歸母凈利潤為5700萬元至6900萬元，較上年增長13.19%至37.02%。

針對2022年1—9月均處于虧損狀態這一情況，索辰科技解釋稱，這主要系公司營業收入存在明顯的季節性特征，前三季度營業收入金額較少，但各項費用在年內相對均勻發生，因此造成季節性虧損的情形。同時，2022年前三季度，公司為提升技術實力、豐富產品體系，持續加大研發投入，使得研發費用增加，凈利潤減少。

招股書顯示，2019—2022年上半年，索辰科技的研發費用分別為5870.94萬元、6246.79萬元、6107.58萬元、3948.82萬元，研發費用率分別為50.68%、38.59%、31.70%、248.69%。可見，研發投入是影響該公司利潤的主要因素之一。

（全文1553字）

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