5月9日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，上市委員會(huì)召開2023年第34次審議會(huì)議，根據(jù)審議結(jié)果，思必馳科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：思必馳）IPO首發(fā)申請(qǐng)未通過，此前公司已經(jīng)過了三次的問詢。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的問題主要集中在硬科技屬性、經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性上面。一方面，上市委要求思必馳結(jié)合核心業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、核心產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)布局、核心技術(shù)的科技創(chuàng)新體現(xiàn)、核心技術(shù)與主要產(chǎn)品的升級(jí)迭代周期和研發(fā)儲(chǔ)備等，對(duì)比同行業(yè)可比公司，說明公司核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競(jìng)爭(zhēng)的有效性。

另外，上市委也要求思必馳結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)一步說明公司預(yù)測(cè)未來四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的合理性和審慎性，以及結(jié)合公司報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說明公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

(資料圖)

據(jù)了解，思必馳于2022年7月15日向科創(chuàng)板遞交了IPO申請(qǐng)，計(jì)劃募資10.33億元用于全鏈路對(duì)話式AI平臺(tái)建設(shè)及行業(yè)應(yīng)用解決方案項(xiàng)目等，中信證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

思必馳是一家提供人機(jī)對(duì)話解決方案的人工智能企業(yè)，基于公司自主研發(fā)的新一代對(duì)話式人機(jī)交互中臺(tái)和人工智能語音芯片，圍繞“云+芯”進(jìn)行布局，提供軟硬件結(jié)合的人工智能技術(shù)與產(chǎn)品服務(wù)。

根據(jù)IDC報(bào)告，思必馳2021年市場(chǎng)份額約為3%左右，并自2021年起，在中國(guó)語音語義市場(chǎng)份額排名保持第四，同時(shí)科大訊飛、阿里、百度分別以11%、7%和6%的市場(chǎng)份額占據(jù)行業(yè)前三位。

報(bào)告期初，阿里網(wǎng)絡(luò)曾為思必馳第一大股東，據(jù)天眼查APP顯示，包括阿里巴巴、聯(lián)想之星、富士康、聯(lián)發(fā)科、美的資本等一大批投資機(jī)構(gòu)曾接連參與思必馳的歷次融資。2020年，聯(lián)想之星及阿里巴巴曾先后兩次轉(zhuǎn)讓思必馳股權(quán)，公司對(duì)應(yīng)估值分別為30億元、43億元。

截至招股書簽署日，思必馳無控股股東，實(shí)際控制人為高始興和俞凱，兩人分別直接持有公司11.5285%和7.9589%的股份，并通過與林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，合計(jì)控制思必馳36.7726%股權(quán)。

雖然思必馳目前市占率穩(wěn)定在第四位，但其規(guī)模卻是難以與頭部的科大訊飛等企業(yè)相比。據(jù)招股書顯示，2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），思必馳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為2.37億元、3.07億元和4.23億元。

同期，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別虧損1.8億元、2.98億元和2.64億元，雖然目前AI行業(yè)絕大部分企業(yè)仍陷在盈利困境中，思必馳近年盈利虧損規(guī)模有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

另外，2019年至2022年，思必馳的綜合毛利率分別為72.17%、69.74%、58.15%和57.91%，短期內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)大幅度的下降，三年累計(jì)降幅達(dá)到14.26%。

對(duì)此思必馳的解釋是，公司業(yè)務(wù)尚處于快速發(fā)展階段，各類別產(chǎn)品服務(wù)構(gòu)成占比將有所變動(dòng)，未來公司將進(jìn)一步推進(jìn)毛利率較低的AI智能硬件產(chǎn)品布局戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)毛利率還將有繼續(xù)的下滑。

難營(yíng)利的同時(shí)，思必馳還存在大量的費(fèi)用支出，報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用合計(jì)分別約為4.11億元、5.71億元和5.78億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為173.48%、185.83%和136.52%，雖然比例略有下降，但各年均超過公司全年整體營(yíng)業(yè)收入規(guī)模。

報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別約為-2.11億元、-2.63億元和-2.6億元，持續(xù)大額凈流出。因此，除了上會(huì)現(xiàn)場(chǎng)提問，上交所在首輪問詢函中關(guān)注的第一個(gè)問題就是關(guān)于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。（藍(lán)鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

關(guān)鍵詞：