目前，投資者對于煤價變化的影響，比較敏感。我大概測算一下煤價變化對于陜煤的影響。同樣的測算方法也適用于其他煤炭公司，但需要掌握公司的煤種，煤質，銷售結構，其他非煤業務。

一，陜煤按照銷售結構大體分為4個類型。

(相關資料圖)

1，電煤動力煤混煤長協，大體占比30%。熱值為4800大卡-5800大卡不等。煤質較差的是銅川，煤質較好的是黃陵。

這部分的銷售價格，大體按照5500大卡坑口520元銷售。

2，非電煤用途動力煤混煤長協，大體占比30%。熱值為5300-5800大卡。大體煤價煤價是坑口570-590元。

3，市場價銷售動力煤（混煤，原煤），2022年占比15%左右，定價為5500大卡不超過780元。

（1）值得關注的是，目前這部分煤炭占比在提高。

（2）這部分煤炭中有較大量的低熱值煤，主要是小保當二號的3800大卡原煤，韓家灣的低熱值混煤。價格波動較大。

（3）該部分煤炭價格已低于780元限價。

4，不受價格管控的動力煤塊煤配焦煤，2022年占比為25%左右。目前這部分煤價下降較多。下降最多的是配焦煤，對于去年高點，價格降幅為35%-40%。

二，利潤測算

1，煤價測算。

具體不列了，占比60%的電煤和非電煤動力煤長協在5500大卡混煤港口價格850元以上時，不受影響，主要影響的是占比40%的部分。根據我的測算，5月份坑口煤價(不含稅)大體是550-560元。

2，量的變化

陜煤的量目前是1300-1400萬噸之間，適中的量是1350萬噸。較2020年增幅明顯。

在這里提一句，部分投資者對于利潤的測算，對量的變化忽視或者刻意避開，說明測算水平能力稍差或者帶有忽悠性質。

3，成本變化

在2020-2022年水漲船高的完全成本，估計要踩剎車啦。我大體按照噸煤不含稅盈虧線285元測算。

4，單月凈利潤

目前來說，大體是單月凈利潤18.5億。4月的扣非凈利潤21億。

要補充的是，我測算的凈利潤不一定準確。主要原因是成本的變化不確定。因為煤價下降時，成本也可能會下降。

三，結論

1，既不像某些投資者說的那么不堪利潤已回到2020年，也不像某些投資者說的那么好，我覺得煤價下降對利潤確實是有影響的。

2，對于長期投資者(跨煤炭周期持有)來說，應該影響不大。對短線投資者來說，可能是有影響。

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