8月15日，騰訊音樂（01698.HK）發(fā)布了一份營收微增，凈利潤大漲的中期報告。中報顯示，騰訊音樂在上半年實現(xiàn)營收72.9億元，同比增長5.5%，但經(jīng)營利潤與歸母凈利潤分別同比增長47.3%與51.6%至15.4億元與13億元。

通過閱覽財報，節(jié)點財經(jīng)認為騰訊音樂利潤表現(xiàn)優(yōu)于營收表現(xiàn)的主要原因有兩點：其一盈利水平更高的業(yè)務(wù)，在線音樂與廣告收入占比提升；其二，公司降本增效策略的驅(qū)動。

首先從收入結(jié)構(gòu)看，上半年騰訊音樂的一個重要轉(zhuǎn)變是“在線音樂服務(wù)收入超過在線娛樂服務(wù)”，具體數(shù)據(jù)為前者實現(xiàn)收入42.5億元，同比增長47.6%，后者實現(xiàn)收入30.4億元，同比下降24.6%。

騰訊音樂強調(diào)稱“這是公司發(fā)展道路上的一個重大里程碑”。

而從運營數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上可以看出，在線音樂服務(wù)業(yè)務(wù)用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)活躍，其中上半年在線音樂付費用戶數(shù)達到99.4百萬人，同比提升20.2%，同時單個付費用戶月均收入實現(xiàn)9.7元，同比提升14.1%。而社交娛樂服務(wù)這兩項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

不過騰訊音樂解釋稱，在線娛樂服務(wù)表現(xiàn)萎靡，是因為公司主動采取了一些服務(wù)提升與風(fēng)控管理措施，這包括調(diào)整某些直播功能，以及實施更嚴格的合規(guī)程序。騰訊音樂強調(diào)這些措施將貫徹到2023年全年，并預(yù)計2023年第三季度公司收入仍會下降低至中十幾個百分點，而且這一幅度可能延續(xù)到全年。不過2023年公司凈利潤仍然會實現(xiàn)同比提升。

其次，降本增效方面。

報告期內(nèi)，騰訊音樂在毛利率提升4.4個百分點至34.3%的同時，有效壓縮了相關(guān)費用開支。其中，一般及行政開支下降6.3%至10.4億元，主體要得益于人效提升及去年有二次上市費用；銷售及推廣開支下降30.4%至2.11億元，其受益于減少效果廣告與增加品牌廣告的優(yōu)化。

上述費用的壓縮使得騰訊音樂的經(jīng)營開支總額同比下降11.4%至12.6億元，占總收入的百分比從去年同期的20.5%下降至17.2%。

在降本增效下的驅(qū)動下，騰訊音樂上半年凈利潤為17.8%，較去年同期的12.4%凈提升5.4個百分點。盈利能力的顯著提升進而推動了騰訊音樂凈利潤的大漲。

財報發(fā)布次日，騰訊音樂開盤微漲2%。

節(jié)點財經(jīng)認為，騰訊音樂在國內(nèi)數(shù)字音樂的地位領(lǐng)先，布局多元的產(chǎn)品能有效滿足用戶對在線音樂的消費，公司也將受益于用戶對音樂版權(quán)意識的提高持續(xù)成長。上半年，騰訊音樂的在線音樂付費率達到創(chuàng)新高的16.7%，也就是說10個聽音樂的人，僅有不到2人付費，這一水平明顯還有巨大的增長潛力。

作者/五洲

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