加息大潮下，全球經(jīng)濟(jì)增速降檔的特征越來(lái)越明顯，投資者情緒越發(fā)偏向悲觀。由于跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)香港的基準(zhǔn)利率已經(jīng)從年初的0.5%飆高至3.5%，足足翻七倍。然而，香港并沒(méi)有面臨如美國(guó)一般的惡性通脹，8月CPI僅為1.9%，近一年最高值也僅為2.4%。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，高利率會(huì)降低信貸投放規(guī)模，間接抑制投資和消費(fèi)擴(kuò)張，最終可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退。今年以來(lái)，道瓊斯指數(shù)下跌19.64%，恒生指數(shù)下跌27.5%，金融市場(chǎng)不斷兌現(xiàn)衰退預(yù)期。

截至10月11日10:50，恒生指數(shù)跌幅1.49%，在線教育板塊以3.35%幅度領(lǐng)漲，CRO概念股以3.23%幅度處于跌幅榜第四位。在線教育板塊當(dāng)中的龍頭股是新東方在線，由于早期教培行業(yè)遭遇整頓，其股價(jià)已深跌，所以今日上漲屬于技術(shù)性超跌反彈范疇(也有“東方甄選”式轉(zhuǎn)型成功后的樂(lè)觀情緒影響)。CRO即為醫(yī)藥研發(fā)，由于新冠肺炎疫情的影響，全民衛(wèi)生安全意識(shí)增強(qiáng)，該板塊持續(xù)受到提振，康龍化成、藥明生物等代表性個(gè)股受機(jī)構(gòu)關(guān)注度極高。

CRO板塊的業(yè)績(jī)面亮眼。今年上半年，康龍化成實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總額46.35億元，同比增長(zhǎng)41.6%，成長(zhǎng)性較強(qiáng)。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.845億元，同比增長(zhǎng)3.65%，表現(xiàn)良好。毛利率34.81%，且常年維持在該水平附近，行業(yè)利潤(rùn)空間豐厚。同期，藥明生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.06億元，同比增長(zhǎng)63.53%，表現(xiàn)良好。歸屬母公司凈利潤(rùn)25.35億元，約為康龍化成的五倍，比較優(yōu)勢(shì)突出。

亮眼的業(yè)績(jī)并未轉(zhuǎn)化成強(qiáng)勢(shì)的股價(jià)，因?yàn)橥顿Y者情緒對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期更敏感。去年6月份，康龍化成股價(jià)創(chuàng)出歷史最高的138港元，而今日最新成交價(jià)僅32港元，跌幅76.8%;同期，藥明生物的最高價(jià)為147港元，現(xiàn)價(jià)45美元，跌幅近70%。在業(yè)績(jī)面沒(méi)有重大潛在風(fēng)險(xiǎn)的前提下，能夠解釋股價(jià)深跌的因素，只有投資者情緒不夠樂(lè)觀。

正如IMF副總裁格奧爾基耶娃所說(shuō)：在不到3年時(shí)間里，全球遇到了新冠疫情、烏克蘭危機(jī)、氣象災(zāi)害等多重沖擊，這些因素相互疊加，導(dǎo)致全球價(jià)格尤其是糧食和能源價(jià)格飆升，引發(fā)生活成本危機(jī)。對(duì)于投資者和普通民眾來(lái)說(shuō)，CPI、失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)略顯空洞，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期，更多來(lái)自于親身感受。超市商品的價(jià)格越來(lái)越高、加油站的汽油標(biāo)價(jià)降幅不明顯、進(jìn)退兩難的樓市，都是導(dǎo)致投資者情緒不夠樂(lè)觀的影響因素。

ATFX分析師團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)明觀點(diǎn)：悲觀情緒下，績(jī)優(yōu)股往往被錯(cuò)殺，這也正是留給長(zhǎng)線布局者的機(jī)會(huì)。恒生指數(shù)雖然當(dāng)下表現(xiàn)不佳，但未來(lái)情緒轉(zhuǎn)向之時(shí)，績(jī)優(yōu)股或?qū)?dòng)大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)上漲。

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