當(dāng)歐元兌美元跌破平價(jià)后，歐元的走弱正在迅速成為歐洲央行一塊心病。雖然所謂的平價(jià)可能只是一個(gè)數(shù)字，但不可否認(rèn)的是其意義絕不止于象征性。歐元兌美元跌破1將影響市場(chǎng)對(duì)歐元的信心，而且意味著投資者對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不亞于美元的避險(xiǎn)吸引力。本月晚些時(shí)候，歐洲央行急需進(jìn)行比計(jì)劃中力度更大的加息。

俄羅斯切斷對(duì)歐能源供應(yīng)，隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，行業(yè)倒閉，大范圍的拉閘限電，這些頭腦中的可怕景象令投資者紛紛撤離歐元。 法國(guó)興業(yè)銀行首席外匯分析師Kit Juckes認(rèn)為歐元“不值得買”，其預(yù)計(jì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)，歐元兌美元有可能最低跌至90美分。

與過(guò)去十年的情況相反，這次歐元走弱將損害到經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。與其說(shuō)當(dāng)前的貨幣貶值導(dǎo)致出口繁榮，不如說(shuō)其會(huì)加劇輸入性通脹。但請(qǐng)注意，這不是歐元本身結(jié)構(gòu)帶來(lái)的生存危機(jī)，事實(shí)上所有歐盟成員國(guó)都處于這種兩難困境之中。

歐元的貶值應(yīng)該能說(shuō)服歐洲央行以比預(yù)期更快的速度提高基準(zhǔn)利率，縮小歐元與其他主要全球貨幣的利差。美聯(lián)儲(chǔ)今年將利率提高了150個(gè)基點(diǎn)，并準(zhǔn)備進(jìn)一步收緊貨幣政策。超過(guò)50個(gè)國(guó)家今年已將官方利率上調(diào)至少50個(gè)基點(diǎn)。但歐洲央行尚未采取行動(dòng)，其官方存款利率仍然為負(fù)，起步遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于其他經(jīng)濟(jì)體，這可能是一個(gè)嚴(yán)重的政策錯(cuò)誤。本月歐元兌所有主要貨幣均走軟。

截至目前，盡管歐洲央行沒(méi)有正式瞄準(zhǔn)歐元 ，但央行管理委員會(huì)還是表達(dá)了對(duì)此問(wèn)題的關(guān)切，稱正在“監(jiān)控”歐元匯率水平。毫不奇怪，這種口頭干預(yù)對(duì)外匯市場(chǎng)的影響非常有限。雖然用儲(chǔ)備金買歐元是不得已的做法( 如果與其他央行協(xié)同操作，強(qiáng)度會(huì)更大)，但并不是沒(méi)有先例。2000年末，央行在歐元美元跌至85美分左右時(shí)買入了歐元。不過(guò)，加息應(yīng)該是第一道防線，但愿早在需要對(duì)匯市干預(yù)之前歐元就能因此得到提振。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德一直強(qiáng)調(diào)7月21日舉行的下次政策會(huì)議將啟動(dòng)十年來(lái)的首次加息，但幅度只有25基點(diǎn)。9月將進(jìn)一步提高加息力度，最終結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8年的負(fù)利率。但這種速度可能太慢，趕不上盛夏歐元的疲軟和嚴(yán)冬能源的短缺。

法國(guó)外交部長(zhǎng)Bruno Le Maire周日發(fā)表講話稱，俄羅斯“絕對(duì)有可能”完全切斷對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)。 歐洲央行需要采取行動(dòng)捍衛(wèi)歐元 ，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)只會(huì)變得更加疲軟，而且伴隨著貨幣危機(jī)的出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下滑的影響將被放大。決策者需要在7月21日將官方存款利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至零，并勾勒出一條引導(dǎo)未來(lái)幾個(gè)月借貸利率升向正值的路徑。沒(méi)有時(shí)間可揮霍了。

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