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進入5月，金價仍在高位徘徊。5月4日，現貨黃金價格盤中一度觸及2079.37美元/盎司，令國際金價時隔1年后再度創下歷史新高。盡管此后金價開啟高位盤整模式，但美歐銀行業危機和美國債務上限問題的持續發酵，以及市場避險情緒的升溫，令機構看好黃金價格后續的表現，認為后市有再度刷新高位的可能性 。

回顧近期金價走勢可見，美國4月遠超市場預期的非農就業數據，一度令市場對美聯儲將暫停加息的預期有所松動，導致金價大幅調整。但后續幾個交易日，國際現貨金價仍處于2000美元/盎司上方，截至記者發稿時，國際現貨金價報2024.07美元/盎司，相比今年初的金價上漲10%。

對于黃金市場環境，華安基金指數與量化投資部認為，美聯儲5月議息會議結果出爐，加息節奏與市場預期一致，加息25個基點，達5%至5.25%的水平。基于相機抉擇的政策路徑， 6月議息會議前的經濟數據與事件大概率支持美聯儲停止加息。

“美聯儲對于降息的時機依然謹慎，表示年內不會開啟降息，主要是關注到勞動力市場缺口，以及下半年通脹二次抬升的可能性。聯邦基金期貨顯示，市場依然定價9月開始的連續3次降息，相對于官方明顯樂觀。我們判斷風險事件導致四季度依然存在降息可能性。”華安基金表示。

值得注意的是，世界黃金協會最新披露的數據顯示，多國央行的購金行為提振了黃金需求，全球官方公布的一季度黃金儲備增加228噸。在市場波動性和風險加劇的時期，官方大規模持續購金印證了黃金在國際儲備投資組合中的作用。

就全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉情況來看，5月11日，該基金的持倉數為939噸，創下2023年以來新高。

展望后市，博時基金認為，今年二季度阻攔黃金資產的“絆腳石”已被基本清除，黃金整體強勢或得以保持。“美聯儲雖然繼續糾結于通脹與經濟衰退之間的兩害相權，但美歐銀行業危機告訴我們，隨著時間的推移，融資成本對經濟與金融穩定的滯后性影響正逐漸顯性化。”

這意味著，雖然監管部門快速介入，進行了市場平抑，但對金融救助的依賴性將掣肘美聯儲的緊縮空間。疊加企業盈利端壓力較大，后續美聯儲強硬緊縮的必要性也有所下降，實際利率邊際逐步轉為對黃金有利。

方正中期期貨則表示，美聯儲本輪加息周期基本結束，或逐步轉向寬松；而美歐銀行業危機仍在蔓延，暫時無法排除金融危機出現的可能性；此外，美國債務上限問題遲遲得不到解決，存在債務違約風險；美歐經濟衰退或難以避免，從避險屬性利好黃金。黃金整體表現偏強概率大，逢低做多黃金仍然合適。倫敦現貨黃金價格不斷刷新歷史新高的概率較大，不排除漲至2200美元/盎司上方的可能性。

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