一、七月基本情況

2022年7月出欄459.4萬頭，扣除仔豬育肥出欄403萬頭。銷售均價21.33元/公斤。

銷售收入104.91億。

大致計算7月實現凈利潤：30億±2億，同時維持100億+的全年凈利潤。

6月出欄育肥429萬頭，7月出欄育肥403萬頭，減少26萬頭。

(相關資料圖)

二、分析。

在6月出欄分析中就指出，牧原育肥豬出欄環比逐月下降，是源于2021年下半年開始豬價進入周期低谷后，企業根據實際經營情況開始逐月縮減能繁母豬，同時月度仔豬開始減配。網頁鏈接

7月出欄育肥對應2021年9月配種，當然仔豬出生正好是今年1～2月份，仔豬相對死亡率也高，同時3月也銷售了53萬頭仔豬。

但是我們要認識到一點，那就是4月仔豬銷售了101萬頭。這部分仔豬對應的是去年10月的配種。因此可以預測，如果去年10月配種保持9月水平，8月育肥出欄在350萬～380萬頭之間。

沒有什么預期不預期的，這是非常正常合理的經營行為。

三、牧原再一次穿越了豬周期。

對于一家處于周期行業里的企業，如何判斷是否穿越周期。我的判斷只有兩個指標：凈利潤、營業收入。

1、凈利潤：

豬周期是強周期行業，且四年左右一個周期，非常有規律。那么判斷一個企業是否穿越了周期，就是在周期低谷時不能出現年度財務虧損。

當然，這里要特別說明，企業的主營業務必須是養豬業務。如果養豬業務非主營業務，那免談。

比如新希望，你說它是養豬股，那就瞎扯了。因為新希望56%的業務收入來自飼料，所以新希望按行業分類應當屬于農副食品，而非農林牧漁。

同樣的可以和其它周期性行業進行對比。

一般周期較長的周期行業，在周期底部時，企業幾乎都是虧損或者微盈利，不死不活N年。煤炭、鋼鐵，還有海運都是如此。

2、營業收入。

無論企業處于行業周期哪個階段，營業收入每年保持正增長。如果營業收入隨著周期起伏，那說明企業的發展已經停止。

2022年，牧原營收將突破1000億這個重要關口。

凈利潤指標、營業收入指標，這兩項財務指標，其實就是對牧原護城河、成長性的量化體現。

四、如何投資周期股。

無論是在時間點、價格上，這是一個很難把握的問題。

市場最直觀的一個指標就是市盈率，就是當周期股市盈率足夠大甚至負的時候開始介入；市盈率最小的時候逐步賣出。

其實這太片面了。海控所處行業周期底部長達10年，如果第一年虧損就介入，那么就要忍受10年的底部煎熬。同樣的目前市盈率雖然只有2倍多，但大資金怎么也不敢介入的。

針對豬周期，在去年9月其實就已經闡明了。

最后談談豬價走勢：

從7月4日發哥約談后，豬價已經震蕩一個月了。壓制豬價的最根本原因還是夏季消費不足。所以，隨著立秋后消費逐漸回暖，豬價將繼續上漲。8月下旬到9月，上25是大概率。$牧原股份(SZ002714)$

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