《投資者網》向勁靜

編輯 胡珊

【資料圖】

12月13日晚，藍帆醫療股份有限公司（下稱“藍帆醫療”，002382.SZ）發布公告稱，擬不超24.8億元投建科創總部及產業化基地項目，用于藍帆醫療全球商業總部及高值產醫療器械生產基地。

未來將承擔藍帆醫療冠脈介入、結構性心臟病、外周介入、神經介入和微創外科5個產品線的研發與生產功能，以及藍帆醫療高端醫療器械的總部職能，包括不限于戰略規劃、投資并購、財務中心等。投資總金額不超過24.8億元，項目建設周期共35個月，預計在2025年7月31日竣工。

可是遠水救不了“近火”，當前的藍帆醫療已連續五個季度出現虧損。近期，藍帆醫療還發布公告稱，公司擬中標國家第二次冠脈支架帶量采購。隨著市場需求不斷攀升和醫療器械集采不斷優化，冠脈支架的第二次集采均價較第一次出現較大漲幅，最高漲幅超過80%。

那冠脈支架集采價格上漲，對藍帆醫療未來業績到底有多大作用？

兩款產品中標集采

冠脈支架是我國首個進行國家高值醫用耗材集采的品種，第一個采購周期即將到期，第二期接續采購工作在江蘇常州啟動。

日前，藍帆醫療發布公告稱，公司的全資子公司山東吉威醫療制品有限公司（下稱“吉威醫療”）參加了國家組織冠脈支架集中帶量采購協議期滿后接續采購申報信息公開大會，共有兩款產品擬中標本次集中帶量采購。

吉威醫療擬中標的兩款產品分別為：藥物涂層支架系統、鈷鉻合金生物可降解涂層西羅莫司（雷帕霉素）洗脫冠脈支架系統，產品價格分別為774元/條、795元/條，加上伴隨服務價格50元/條，擬中標價格分別為824元/條、845元/條。

藍帆醫療首次集采中標報價為469元/條，本次擬中標報價大幅提升至824元/條和845元/條，公司旗下EXCROSSAL支架成為首次集采中標產品中本次價格漲幅最大的產品，中標價格上漲超70%。

公司表示，采購周期中，醫療機構將優先使用本次集中采購中標冠脈支架，并確保完成約定采購量。若公司后續簽訂采購合同并實施，預期將顯著提升公司冠脈支架產品的毛利率水平，對公司盈利能力有重大積極影響；同時有利于持續提升公司品牌影響力，對公司未來經營業績產生積極影響。

集采能否拯救業績？

冠脈支架兩款產品中標集采，到底能夠給未來經營業績帶來怎樣的積極影響？

自2018年始，藍帆醫療確定的“A+X”戰略，通過內生和外延的雙路徑，進入了“低、中、高值”的多個醫療器械耗材賽道，目前完成擁有中低值耗材和高值耗材布局。

當年，藍帆醫療實現對全球第四大心臟支架公司柏盛國際的并購。據悉，柏盛國際是全球第四大心臟支架研發、生產和銷售企業，排名僅次于雅培、波士頓科學和美敦力，其下屬子公司吉威醫療是國內心臟支架領域三大巨頭之一。

資料顯示，柏盛國際擁有自主專利藥物BiolimusA9TM，研發的全球第一款無涂層藥物支架BioFreedomTM，是全球范圍內第一個能夠將術后服用抗血小板藥物時間從1年降至1個月的支架，從根本上預防了病人的出血風險。

而子公司吉威醫療也依托柏盛國際強大研發實力，研發并推出全球第一個生物可降解涂層藥物洗脫支架愛克塞爾(EXCEL)，占據中國心臟藥物洗脫支架（DES）市場份額高達20%。

盡管藍帆醫療進入醫療器械產業已有五年時間，卻遲遲未見成效。有投資者在互動平臺提問：“公司與樂普醫療差距似乎越來越大，樂普醫療自稱已經擺脫集采影響，且心腦血管業務收入增幅巨大，為何藍帆心腦血管業務卻增加很慢？”

對此，藍帆醫療稱：“公司通過收購柏盛國際進入高端醫療器械產業僅有5年不到的時間，柏盛國際在收購之前由財務投資人控股，股東出于追求短期財務回報的考慮對柏盛國際的研發投入相對較少，公司在收購之后大大加強了研發投入和創新產品的布局，但很多產品尚處于上市前的研發和臨床階段?！?/p>

再看當前藍帆醫療的主營結構，其中健康防護手套業務占比90.7%，而心臟介入器械業務（包括資產和代理）占比僅8.75%，其他業務占比0.55%。由此可見，公司當前的營收主要還是靠健康防護類產品。

細看過去幾年時間里，心臟介入器械業務（包括資產和代理）的營收呈現逐年下滑的情況。根據公司年報數據顯示，2019年至2021年，該業務的營收分別為17.37億元、9.86億元和7.1億元。

醫療器械類產品占比如此低且營收逐年下滑，即使這次藍帆醫療中標集采的產品漲價70%，想要對公司當前業績起到很大的作用，似乎有難度。畢竟，藍帆醫療已經連續五個季度出現虧損情況。

具體就藍帆醫療單季業績情況來看，公司自2019年第三季度到2022年第三季度期間，各個季度的扣非歸母凈利潤虧損額分別為0.35億元、22.07億元、0.76億元、1.34億元和2.02億元，同比下滑幅度分別為103%、1518%、105%、122%和485%，累計虧損額為26.54億元。

藍帆醫療2022年三季報數據顯示，前三季度營收為37.55億元，同比下滑43%；扣非歸母凈利潤虧損額為4.1億元，同比下滑-118%。公司稱，造成虧損的主要原因是心腦血管事業部，支架業務受國外疫情和國內集采的雙重影響，業績出現虧損；心臟瓣膜業務因產品處于成長期，市場尚未打開，仍處于虧損狀態。

由此，藍帆醫療想要靠此次集采中標來扭轉當前虧損局面，實屬有難度，畢竟遠水救不了“近火”。（思維財經出品）■

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