近日，永臻股份股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永臻股份”）在上交所更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，回復(fù)了審核問(wèn)詢函，回復(fù)的問(wèn)題主要包括行業(yè)及市場(chǎng)地位、客戶、采購(gòu)和供應(yīng)商等。同時(shí)回復(fù)了關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況，關(guān)于永順?shù)X業(yè)，關(guān)于收入及毛利率等問(wèn)題。

(資料圖)

今年4月，永臻股份遞交上交所主板上市申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券(600109)。公司主要從事綠色能源結(jié)構(gòu)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及應(yīng)用，目前已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋁合金光伏結(jié)構(gòu)件制造商之一。

產(chǎn)品單一 毛利下降

永臻股份目前的主營(yíng)產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品(BIPV)、光伏支架結(jié)構(gòu)件。這其中，光伏邊框是永臻股份營(yíng)收的主要來(lái)源，主要為鋁合金光伏結(jié)構(gòu)件，用于保護(hù)光伏組件邊緣，加強(qiáng)光伏組件的密封性能和提高光伏組件整體機(jī)械強(qiáng)度，便于光伏組件的運(yùn)輸與安裝。

根據(jù)招股書(shū)披露，光伏邊框2020年到2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.12億元、26.19億元和44.55億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.25%、99.99%和98.51%。

如今永臻股份可年產(chǎn)22萬(wàn)噸光伏邊框。以2022年全球光伏新增裝機(jī)230GW計(jì)算，光伏邊框年需求量約143萬(wàn)噸，其市場(chǎng)占有率約為13.04%，根據(jù)2023年3月中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2020到2022年永臻股份生產(chǎn)的光伏邊框產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在全球同類(lèi)型業(yè)務(wù)企業(yè)中位居第一。

然而隨著近年來(lái)上游鋁價(jià)上漲，永臻股份主營(yíng)產(chǎn)品的毛利率也逐年下滑。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江有色市場(chǎng)鋁平均價(jià)格從從2020年3月底的1.12萬(wàn)元/噸左右攀升至2023年8月30日的價(jià)格為1.91萬(wàn)元/噸，漲幅超70%。

受到鋁價(jià)波動(dòng)的影響，永臻股份近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，分別為14.16%、11.88%和11.28%。為此，永臻股份也開(kāi)拓光伏建筑一體化產(chǎn)品（BIPV）、光伏支架結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2020年到2022年，永臻股份的營(yíng)收分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元；同期對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為4721.84萬(wàn)元、9472.70萬(wàn)元、2.46億元。

據(jù)了解，永臻股份本次IPO擬募集資金17.25億元，其中14.25億元用于鋁合金光伏邊框支架與儲(chǔ)能電池托盤(pán)項(xiàng)目一期光伏邊框工程，3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

永臻股份的業(yè)務(wù)拓展一直不算順利，2019年布局光伏組件領(lǐng)域，提供光伏組件代加工，向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展。根據(jù)招股書(shū)披露，2020年，公司光伏組件代工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5093.76萬(wàn)元，毛利率高達(dá)27.78%，遠(yuǎn)高于當(dāng)年光伏邊框產(chǎn)品的13.63%。然而2021年，永臻股份表示，公司未承接到新的訂單，訂單不足導(dǎo)致投入產(chǎn)出比不匹配。

如今的永臻股份仍舊主要依靠單一產(chǎn)品盈利，未來(lái)的業(yè)務(wù)拓展還有很長(zhǎng)的路要走。

大客戶低價(jià)入股

2022年我國(guó)組件產(chǎn)量達(dá)到288.7GW，同比增長(zhǎng)58.8%，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)《2022年光伏行業(yè)發(fā)展回顧與2023年形勢(shì)展望》，在全球各國(guó)"碳中和"目標(biāo)、清潔型能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動(dòng)下，樂(lè)觀預(yù)測(cè)下2023-2030年全球每年新增光伏裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到330-516GW，光伏行業(yè)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。

據(jù)了解，IPO前，公司控股股東和實(shí)際控制人為汪獻(xiàn)利和邵東芳夫婦，分別持股49.52％及2.81％，合計(jì)直接持有永臻股份52.33％的股份。此外，高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒持股15.63％，為永臻股份第二大股東；而君聯(lián)資本旗下君聯(lián)嘉茂及君聯(lián)相道分別持股6.25％，位列公司第三、四大股東，合計(jì)12.5％。

值得注意的是，2021年8月，永臻股份進(jìn)行了第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)臬I(xiàn)利與天合投資、晶澳科技、阿特斯投資分別簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓股權(quán)5.63%，價(jià)格為13.08元/股，低于前面三次增資價(jià)格。

天合投資、阿特斯投資分別是天合光能、阿特斯全資控股公司。經(jīng)過(guò)這次轉(zhuǎn)讓?zhuān)旌瞎饽?、阿特斯以及晶澳科技，均位列公司的前五大客戶席列?/p>

除了低價(jià)入股，永臻股份的業(yè)務(wù)也高度依賴大客戶。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶天合光能、晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、阿特斯實(shí)現(xiàn)光伏組件出貨量合計(jì)為 86.22GW、124.87GW、194.93GW，光伏組件銷(xiāo)售規(guī)模合計(jì)為 1334.21 億元、1926.33 億元、3370.33 億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別達(dá) 99.99%、99.73%、90.48%，高度依賴前五大客戶。

報(bào)告期各期，永臻股份像前兩大客戶，同時(shí)是公司股東的天合光能、晶澳科技合計(jì)銷(xiāo)售收入占比就分別達(dá)到 80.17%、68.32% 和 58.61%，主要向其銷(xiāo)售光伏邊框成品、型材、代工等。

受到行業(yè)上游先款后貨的影響，永臻股份的現(xiàn)金流情況一直不樂(lè)觀。報(bào)告期內(nèi)，永臻股份的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2.87億元、-9.17億元及-12.20億元，合計(jì)凈流出24.24億元。

永臻股份坦言，若未來(lái)下游光伏組件行業(yè)遭受?chē)?guó)內(nèi)外宏觀政策限制或產(chǎn)業(yè)支持政策變動(dòng)影響，光伏組件市場(chǎng)需求將受到階段性抑制，可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展造成不利影響。

永臻股份所處產(chǎn)業(yè)鏈為光伏組件輔材環(huán)節(jié)，上游容易受到原材料鋁價(jià)格波動(dòng)的影響，下游又由于高度依賴大客戶，議價(jià)能力不強(qiáng)，在上下夾擊之下，永臻股份未來(lái)仍需要更多的產(chǎn)品來(lái)突破盈利的天花板。

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