美國利率市場周三出現大幅反轉，投資者的焦點迅速從加息前景轉移到緊縮政策可能帶來的經濟傷害。

高于預期的美國6月通脹數據令互換市場開始思考7月份升息100基點的可能性，紐約時段午后市場一度認為加息100基點的概率達到75%。通脹數據導致各期限美債都遭遇賣壓，但加拿大央行加息1個百分點的決定令投資者停止了拋盤，較長期限國債止跌回升。

加拿大央行的行動刺激了對美聯儲升息的押注，但同時也誘發了人們對衰退的擔憂。被視為經濟下滑信號的2年和10年期美債收益率曲線出現了2000年以來最嚴重倒掛，超過2006年創下的記錄。

“當前的美聯儲存在通脹問題，即使有一些經濟衰退的信號，他們的緊縮政策也無法動搖，” 三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示。“如果美聯儲加息到4%，而10年期收益率維持在3%，收益率曲線的倒掛幅度可能達到50個基點，這將是‘準滯脹環境’的體現”。

周三2年期收益率一度比10年期高出24基點，這令曲線的倒掛達到互聯網泡沫時代以來的最嚴重程度。

與美聯儲會期掛鉤的互換合約預計政策利率將在2023年第一季度從目前的1.50%-1.75%區間最高達到3.75%左右，然后美聯儲將開始降息，預計從利率頂部到2024年末將累計減息超過75基點。

與7月美聯儲會議日期掛鉤的互換合約利率最高升至2.52%，較1.58%的聯邦基金利率高出約94個基點，意味著加息至少75基點是確定無疑的，升息100基點的可能性占75%左右。

野村經濟學家周三表示，他們現在預計7月會加息100個基點。 “這是一個挺懸的預期，但綜合預測和最佳貨幣政策角度，我們認為這個判斷是對的”。

對衰退的擔憂放大了美債買盤。30年期國債發行獲得了積極認購，留給一級交易商的比例達到記錄低點。30年期收益率盤中一度下挫10基點，曲線的走平趨勢得到了進一步鞏固。

美聯儲官員未來幾天可能暗示他們將在7月27日會議上提高升息力度。亞特蘭大聯儲銀行行長Raphael Bostic在談及貨幣政策決定時說“一切皆有可能”。克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester定于周三晚些時候在彭博電視上發表講話，理事Christopher Waller將在周四出席一場活動。

道明證券全球利率策略負責人Priya Misra表示，鑒于主席鮑威爾的講話，她預計會加息75基點。

她說，“美聯儲非常靈活，他們對通脹的專注是無條件的。但我們認為加息幅度是75基點”。

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