隨著能源通脹愈演愈烈，交易員押注歐洲央行和英國央行將不得不采取更大膽的行動。

掉期數據顯示，貨幣基金市場已經將歐洲央行10月加息100基點計入定價，即預計歐央行關鍵利率將在10月升至1%——十多年來的最高水平。

交易員們也加大了對英國央行加息的押注，押注到年底英央行政策利率將翻倍至3.5%，而10天前的押注還不到3%。

歐洲通脹已經達到幾十年來的最高水平，分析人士認為，除非政策制定者以遠高于此前預期的速度加息，否則通脹還會加速。

英國和德國通脹即將失控

8月22日周一，花旗銀行本月第二次上調對英國CPI漲幅的預期，該行預計，明年1月份英國CPI漲幅將達到18.6%的峰值，而幾天前該行才預計英國CPI將在明年一季度升至15%以上。

同一天，德國聯邦銀行發布月度報告稱，德國經濟陷入衰退的可能性越來越大，通脹率將持續走高，今年秋季可能達到10%以上。

能源成本大幅上漲是整個歐洲通脹高企背后的核心因素，上周歐洲天然氣批發價格上漲25%，電力批發價格上漲7%。

自今年2月底俄烏沖突爆發以來，包括“歐洲經濟火車頭”德國在內的歐洲國家能源危機加劇。6月以來，百年難見的熱浪和干旱導致用電需求飆升，更是給該地區能源危機“火上澆油”。

此外，歐元和英鎊的貶值也將加劇通脹。周三，歐元兌美元一度跌破0.99關口，續創20年新低，截至發稿報價仍在1美元以下——0.9988。

這些因素都加劇了人們對通脹進一步飆升的擔憂。

不斷惡化的經濟前景阻礙加息步伐

由于歐洲央行打破了提供前瞻性指引的傳統，交易員們對歐洲央行加息的未來走向一無所知。上個月，歐洲央行意外加息50個基點，并表示此后將采取“逐次會議加息的方式”，震驚了許多投資者。

對英國央行而言，貨幣市場定價暗示，在接下來的三次政策會議當中，英國央行有一次會加息超過50個基點。如果實施，這將是英央行自1989年以來首次加息超過50基點，當時其整整將利率上調了一個百分點。

不過，官員們還必須考慮到日益惡化的經濟前景。

由于創紀錄的能源和食品通脹拖累了需求，更多的行業屈從于暗淡的前景，歐元區8月份的產出連續第二個月下降。與此同時，英國8月份的工廠活動出現了自2020年疫情首次爆發以來的最大降幅。

瑞銀利率策略師Rohan Khanna表示：

“如果天然氣供應被切斷，增長前景大幅惡化，那么歐洲央行可能不得不更加謹慎地行動。”

他表示，他們的基本預測是歐央行下月加息50個基點。并補充道：

“在我們的情景預測中，如果俄羅斯完全關閉天然氣，歐洲央行將維持利率不變。”

值得注意的是，盡管交易員已消化兩大央行近期將采取更為激進的緊縮政策，但貨幣市場的押注表明，英國央行將在2023年利率達到峰值后，迅速改變策略，并在接下來的一年里降息近100個基點。

押注還表明，歐洲央行2023年將放緩加息步伐，利率將在明年9月達到2%。

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