近期，布倫特原油沖破120美元/桶大關之后大幅回落，原油超級周期要見頂了?

摩根士丹利在最新的報告指出，盡管原油市場供應依舊緊張，但由于高油價開始破壞需求，以及加息和衰退等因素，供需將逐步趨于平衡，油價將開始回落。之后隨著經濟從衰退中復蘇，油價將再度回升。大摩將今年三季度的油價預測值下調至110美元/桶，2023年一季度油價下調至最低點95美元/桶，隨后在下半年再回升至110美元/桶。

與大摩相反，高盛仍在不遺余力唱多，稱油價有強勁上行風險，下半年布倫特原油或升至130美元/桶。

高盛首席大宗商品分析師Jeff Currie指出，實物市場的交易價格高于期貨市場。上周四，現貨市場上的實物布倫特原油價格約為112美元/桶，而期貨價格為90美元/桶。這并不意味著油價將下降，這代表著消費者愿意支付高昂的溢價，在現在而不是未來交付石油。

Currie補充說，盡管需求增長放緩，但由于多年投資不足，供應仍然嚴重受限，市場需求仍高于供應，目前保持著100萬桶/日的供需赤字。關于經濟放緩的影響，深度衰退的明顯特點是期貨升水，尚沒有看到這一點，原油期貨價格仍低于現貨價格。

對此，中信期貨分析師楊家明告訴期貨日報記者，原油沖高回落與美股背離，應該是自身基本面發生了變化，歐佩克+在9月增產10萬桶/日讓油價快速沖高，但油價高位回落的原因一方面是市場看到了美國對高油價的不滿，另一方面伊核協議又重啟談判，沙特出口持續增長，利比亞產量超預期增加，美國成品油裂解價差持續回落暗示需求乏力，eia原油也在累庫存汽油累庫存。

市場行情方面，昨日國內期市收盤，原油系品種大幅下挫，低硫燃料油跌超6%，燃油跌近5%，SC原油跌超3%。外盤方面，夜盤時段WTI原油向下觸及89美元/桶，日內跌2.17%。布倫特原油跌破95美元/桶，日內跌超2.5%。截至今晨收盤，WTI 9月原油期貨收跌2.34%，報88.54美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌2.75%，報94.12美元/桶，收創2月18日以來新低。

談及本周歐佩克微量增產，楊家明表示，歐佩克+10萬桶/日的增產初看比64.8萬桶/日低太多，是一個利多，但是市場可能分析7月實際產量水平，因為市場更關心配額的完成情況，實際情況是沙特的出口和產量快速提升，俄羅斯的產量也快速提升，這意味著配額的完成度持續提升。宏觀層面一方面拜登仍然陽性，另一方面歐洲美國經濟數據持續回落，原油需求繼續下調，且三季度美國gdp繼續不及預期，摩根大通認為油價還沒有反映衰退的預期，都是略利空的信息。

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