在經歷了前期的快速下跌行情后，近期在宏觀回暖及外盤提振的影響下，棉花、棉紗期貨盤面的悲觀情緒有所轉變，開始逐步振蕩走強。昨日，棉花主力2301合約上漲3.18%收報于14765元/噸，棉紗主力合約收高3.38%，報于22505元/噸。
“近日，棉花盤面價格出現攀升，主要是受到宏觀環境的影響。”美爾雅期貨總部直屬市場部經理王海波說，美國上周五出臺的7月份非農就業報告遠好于預期一倍多，從而使大宗商品因美聯儲激進加息會導致“經濟衰退”這一論調被證偽。此外，本周三公布的美國7月消費物價指數CPI同比增長為8.5%，已經低于被視為樂觀預測的8.7%，更是遠低于6月的9.1%。兩項因素疊加，令美國的“滯脹論”幾近于破產，也令一眾投資者認為美聯儲9月FOMC加息幅度降至50個基點的可能性大增。這樣一來，各種市場前段時間遭遇的貨幣緊縮壓力大為緩解，壓抑情緒出現集中釋放。
在華融融達期貨棉花分析師李淑娥看來，鄭棉期價出現小幅攀升，更多的受到政策面以及情緒方面的影響，目前農商行向部分企業有1—5年不等的展期期限，利率按照基準利率。延長了企業的還款周期，令市場的悲觀情緒有一定的緩和。
外部環境方面，李淑娥認為，除了宏觀因素導致的商品市場整體反彈的影響之外，ICE期棉在天氣升水的背景下持續上漲，也在一定程度上帶動國內棉價上行。不過，她表示，目前鄭棉基本面弱勢格局難改，中長線或有一定的壓力。
對于近期ICE期棉價格再度突破100美分/磅整數關口，李淑娥表示，ICE期棉的強勢上漲主要源自于主產棉區天氣升水以及外部宏觀環境有所好轉。截至8月2日，全美極度和異常干旱區域面積占比在19.0%，其中得州極度和異常干旱區域面積占比在61.9%，處于近幾年偏高位置，主產區得州旱情持續惡化，引發了市場對于新年度產量的擔憂。此外，美國CPI數據高位回落，預示著美國通脹或許已經見頂。市場預期美聯儲加息將轉向“鴿”派，隨著加息預期的降溫，對商品市場將會形成一定的支撐。當前全球棉花供需格局整體持穩，從7月公布的供需報告來看，雖對全球棉花產量以及消費量預期調減，但期末庫存仍處于小幅攀升的過程。
此前，鄭棉期價自5月以來開啟了快速下跌的通道，最大跌幅高達37%。“此前令盤面價格快速下跌的因素有其內在基本面的積弱格局以及宏觀環境轉弱所共振導致的。從目前的格局來看，基本面供應端的壓力依舊難改，當前2021/2022新疆未售皮棉仍多，部分企業選擇將現貨注冊成標準倉單。截至8月10日有效預報量為1223張，較7月29日增加531張。以往在8月的節點標準倉單處于持續減少的過程，但本年度有所不同，從側面反映當前未售皮棉資源較多，企業想要通過倉單形式增加現貨銷售渠道。而目前距離新年度棉花上市時間僅一個月左右，近期通過部分機構的調研數據可以看出，對于新年度新疆棉花產量存在增產預期，因此對于供應端而言壓力將進一步增加。”李淑娥表示，此外，目前下游需求端依舊處于偏弱的格局，但隨著傳統紡織行業的旺季臨近，需要持續關注下游新增訂單的表現。
在王海波看來，近期內外盤棉花的走勢是隨著近期宏觀邏輯的逆轉而發生了明顯的變化。“棉花、紡織服裝的消費，是緊跟經濟及就業、收入狀況的。既然美國非農就業人數提高及工資也跟隨增長，那么棉花、紡織服裝的消費也理應得到改善。所以說，當前內外盤棉花的驅動因素也已經悄然發生了改變，但改善的程度，將由后續通脹回落和就業增長的幅度決定，或說本輪市場是否反彈甚至演變為上漲，還需進一步由后續通脹和就業狀況來驗證，甚至用來決定美聯儲貨幣政策走向。走勢邏輯無論怎樣轉變，最終還是要變通、換算、歸納到供需邏輯和流動性層面。”王海波說。
據了解，伴隨著鄭棉期價小幅上漲，市場前期的悲觀情緒也出現小幅改善。李淑娥介紹說，從儲備棉交售情況來看，近四個交易日的成交率分別為35%、27%、17%、0%，企業交售意愿明顯下滑，從側面反映出企業的情緒有得到一定的改善。從需求方面來看，純棉紗市場走貨較前期好轉，坯布端由于當前原料庫存低位，對于棉紗原料的采購意愿有所增加產成品庫存方面出現小幅下滑。目前部分企業對后市紡服類需求有一定的樂觀預期。
不過，王海波表示，通脹是拜登中期選舉面對的一座大山，佩洛西竄訪臺灣演變成了鬧劇被反制，反而有可能令中美貿易局面出現微妙變化。國內從春季疫情至今各部委的“穩”、“保”政策正在陸續發揮作用，令國內消費需求逐步改善。但是也不能忽視歐美前期高價進口的消費品庫存。他表示，總體來說，大宗商品開始回落以來的供需瓶頸正在被悄悄打破。
“當前，國內新棉即將上市，去年的陳棉尚有近半未上機紡紗，ICE期棉的大漲，并不意味著全球棉花供應正趨于緊張。此外，中美等大國各自的經濟、貨幣政策目前看互為反向，歐美緊縮、中國中性偏松、日本寬松，令內外各種市場、品種、板塊間的分化日益明顯，鄭棉和ICE期棉的走勢不一致甚至分化或也將成為常態。企業應結合自身情況合理利用期貨工具，為經營保駕護航，這也是國內紡織企業的智慧所在。”王海波說。
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