德國(guó)GDP將在今年反超日本?近期，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的一則預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)引發(fā)了輿論關(guān)注。

IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算，2023年，日本的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將被德國(guó)超越，從世界第三跌至第四。

據(jù)悉，名義GDP描述了以現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算、不經(jīng)通貨膨脹調(diào)整的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的總市場(chǎng)價(jià)值。

【資料圖】

澎湃新聞注意到，IMF的上述名義GDP預(yù)測(cè)是由本國(guó)貨幣使用市場(chǎng)匯率(年平均匯率)換算成美元得出的數(shù)值。

可見的是，今年以來(lái)，日元對(duì)美元出現(xiàn)了大幅貶值。截至10月26日，今年以來(lái)，歐元對(duì)美元貶值1.5%左右;日元對(duì)美元貶值15%左右。

值得注意的是，在10月10日IMF發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，IMF還預(yù)測(cè)，2023年日本的實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率為2.0%，德國(guó)實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率為-0.5%。數(shù)據(jù)還顯示，按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，2023年日本的GDP占全球份額預(yù)計(jì)為3.716%，仍高于德國(guó)的3.168%。

日本經(jīng)濟(jì)增速高于德國(guó)，但按美元現(xiàn)價(jià)計(jì)算的名義GDP卻被德國(guó)超越，這該如何理解?日本全球經(jīng)濟(jì)“老三”的地位真的要被德國(guó)取代了嗎?

以美元計(jì)價(jià)的名義GDP數(shù)值受物價(jià)、市場(chǎng)匯率變動(dòng)影響

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院黨委常務(wù)副書記兼副院長(zhǎng)、教授王晉斌向澎湃新聞分析稱，按照IMF估算，德國(guó)的名義GDP超過(guò)日本的名義GDP，一方面是物價(jià)引起的。德國(guó)物價(jià)高，日本物價(jià)相對(duì)低。另一方面是市場(chǎng)匯率變動(dòng)引起的。

“因?yàn)镮MF上述估算是按照市場(chǎng)匯率計(jì)算的，德國(guó)使用的是歐元，歐元對(duì)美元今年基本上沒(méi)有貶值，日元對(duì)美元今年到目前為止貶了15%，所以按照這個(gè)匯率來(lái)計(jì)算，相當(dāng)于日本的GDP較德國(guó)的GDP縮水了15%，所以這種情況下日本被德國(guó)超過(guò)也是正常的，因?yàn)檫^(guò)去兩國(guó)雖有一定的差距，但不是非常大。”

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷向澎湃新聞表示，世界各國(guó)出于習(xí)慣，會(huì)把自己國(guó)家的GDP用兩種方式來(lái)計(jì)量。首先是按本幣計(jì)算，其次按該年的匯率折算成美元。后者主要是為了方便比較各國(guó)產(chǎn)出的總量，也比較受匯率變動(dòng)的因素干擾。

低利率、寬松的貨幣政策導(dǎo)致日元大幅貶值

為何今年日元對(duì)美元貶值幅度遠(yuǎn)大于歐元?

王晉斌表示，主要還是貨幣政策本身的差異所導(dǎo)致的，德國(guó)所在的歐元區(qū)實(shí)際上通脹很高，所以歐洲央行連續(xù)十次加息，目前政策性利率達(dá)到了4.5%，而日本一直是寬松政策，所以保持著-0.1%的負(fù)利率。同時(shí)，日本央行加大了十年期國(guó)債利率的浮動(dòng)范圍，比如上限利率可以到1.0%。因此，低利率、寬松的貨幣政策導(dǎo)致了日元較大幅度的貶值，這主要是由于日本過(guò)去長(zhǎng)期通縮，物價(jià)不高，經(jīng)濟(jì)也不好，希望通過(guò)貨幣貶值來(lái)取得較好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶動(dòng)物價(jià)上升。

“日本央行堅(jiān)持的一種政策是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先于匯率穩(wěn)定，把增長(zhǎng)放在更重要的位置，匯率穩(wěn)定放在比較從屬的位置，所以日本今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)還是可以的，但匯率貶值幅度比較大，這與其堅(jiān)守的央行理念是直接關(guān)聯(lián)的。”

王晉斌強(qiáng)調(diào)，不能簡(jiǎn)單通過(guò)市場(chǎng)匯率換算結(jié)果來(lái)判斷日本經(jīng)濟(jì)排在德國(guó)之后。因?yàn)槿赵龠M(jìn)一步貶值的可能性比較小，日本通脹現(xiàn)處于3%左右的水平，薪資也有所上升，所以日本低利率的貨幣政策結(jié)束是遲早的事情，從那時(shí)開始，日元對(duì)美元的貶值幅度就會(huì)出現(xiàn)收縮，很顯然按照市場(chǎng)匯率換算，到時(shí)日本的名義GDP也會(huì)上升。“同時(shí)，今年以來(lái)德國(guó)GDP的表現(xiàn)實(shí)際上比較差，因?yàn)榈聡?guó)在大經(jīng)濟(jì)體里可能會(huì)存在出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的這種風(fēng)險(xiǎn)，一方面是經(jīng)濟(jì)的萎縮，另一方面德國(guó)過(guò)去的低能源成本喪失后，對(duì)其成本沖擊是非常大的。”

胡捷指出，由于匯率折算比例的變化， 不能說(shuō)德國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了超越，歸根結(jié)底應(yīng)該去比較大家實(shí)際消費(fèi)的產(chǎn)品與實(shí)際享受的服務(wù)。“現(xiàn)在橫向比較世界各國(guó)的產(chǎn)出并沒(méi)有一個(gè)完美的方案。”

胡捷表示，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率是一個(gè)國(guó)家內(nèi)部用同一種貨幣進(jìn)行測(cè)量的GDP產(chǎn)出與以往進(jìn)行縱向比較，并把通貨膨脹的因素扣除掉。因此，IMF預(yù)測(cè)日本2023年實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率為2.0%，相對(duì)比較真實(shí)地反映了日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管研究室主任鄭聯(lián)盛向澎湃新聞表示， IMF的統(tǒng)計(jì)是各國(guó)GDP比較的標(biāo)準(zhǔn)，在此標(biāo)準(zhǔn)下(以美元計(jì)算名義GDP)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出超過(guò)日本是一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況。當(dāng)然，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出相對(duì)變化是有多重因素的。以美元計(jì)算的名義GDP與實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率的兩組數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)的“矛盾”主要是匯率變化對(duì)兩國(guó)GDP的影響超過(guò)了兩國(guó)增長(zhǎng)速度造成的影響，這側(cè)面反映國(guó)際外匯市場(chǎng)波動(dòng)劇烈性以及匯率決定復(fù)雜性。如要看兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，可能還需要從各自增長(zhǎng)的總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，就2023年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要弱于日本。當(dāng)然，這也反映出貨幣穩(wěn)定的重要性。

日元貶值或已觸底

“我覺(jué)得日元貶值已經(jīng)是觸底了，”胡捷表示，日本央行采用了負(fù)利率的政策，并且按兵不動(dòng)，將利率控制在非常低的水平上，而一年多的時(shí)間里，日本經(jīng)濟(jì)體的通脹已經(jīng)上去，超低的利率環(huán)境實(shí)際上面臨極大壓力，后面有可能在一定程度上會(huì)逐漸放松。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行的加息周期也接近尾聲，那么日元對(duì)美元，甚至日元對(duì)歐元的貶值壓力都將會(huì)消失。

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